O euro está sob pressão, com o EUR/USD perto de 1,15. Os índices de confiança na economia (medida de humor e expectativas) da União Europeia e da zona do euro ficaram ainda mais abaixo da média de longo prazo de 100.
A confiança econômica da UE caiu 1,5 ponto para 96,7 em março. Na zona do euro, caiu 1,6 ponto para 96,6.
O euro foi muito vendido por causa do risco de estagflação (crescimento fraco com inflação alta) e de preocupações com energia (preço e oferta). Os fluxos de rebalanceamento (ajustes de carteira para voltar a um peso-alvo) para o euro podem ser cautelosos, porque os ventos contrários macroeconômicos (fatores amplos que pioram a economia, como inflação e energia) continuam e as expectativas de preços (projeções de inflação) estão subindo.
Os fluxos mensais suavizados (média ajustada para tirar ruído do curto prazo) desde o fim de fevereiro mostram INR e EUR como as moedas mais vendidas. A queda está ligada a preocupações com o balanço de pagamentos (entrada e saída de dinheiro do país) e medo de estagflação.
O rebalanceamento normal significaria aumentar INR e EUR e reduzir a exposição a CNY e BRL. Os fatores por trás das posições recentes não melhoraram e podem até ficar mais fortes.
A incerteza geral aumentou entre os setores. As expectativas de preços subiram, sugerindo perda de fôlego do crescimento.
Estamos vendo o euro continuar sob forte pressão, com o EUR/USD tendo dificuldade para segurar 1,1500 e tocando recentemente a mínima de 1,1485. A estimativa preliminar (“flash”, dado divulgado antes do final) do índice Sentix de confiança do investidor (pesquisa com investidores) para abril na zona do euro caiu mais, para -18,5, confirmando o mau humor econômico. Esses números reforçam as preocupações do mercado com estagflação e com o fornecimento de energia.
Os fluxos habituais de rebalanceamento no fim do mês, que normalmente poderiam ajudar o euro, parecem hesitantes. Com o dado preliminar da inflação HICP da zona do euro (índice oficial de preços ao consumidor harmonizado na UE) vindo acima do esperado, em 4,8%, o Banco Central Europeu segue numa posição difícil. Esse fator negativo sugere que, por enquanto, a estratégia dominante é vender/evitar o euro quando houver força de curto prazo (não apostar numa alta curta).
Para traders de derivativos (instrumentos como opções e futuros, cujo preço depende de outro ativo), esse cenário favorece comprar proteção contra queda do euro. A volatilidade implícita (oscilação esperada, usada no preço das opções) das opções de EUR/USD de um mês subiu para 9,5%, acima da média de 7,2% do trimestre anterior, sinalizando que o mercado espera oscilações maiores. Acreditamos que estratégias como comprar opções de venda (put, que ganham com queda) ou montar um spread de put de baixa (comprar uma put e vender outra put com preço de exercício diferente para reduzir o custo) no EUR/USD podem funcionar nas próximas semanas.
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