O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que os movimentos recentes no iene japonês foram “bastante contidos” e não se assemelharam às condições desordenadas que levaram a uma intervenção conjunta Japão–EUA no mês passado. Ele também afirmou que o Japão provavelmente está chegando ao fim do programa de reflacionamento do Abenomics e que pretende se reunir com o presidente do Banco do Japão (BoJ), Kazuo Ueda, à margem da cúpula de ministros de Finanças do G20. Bessent disse que não recomendaria se o BoJ deveria promover altas consecutivas de juros e indicou que Ueda agirá de forma apropriada na política monetária com o apoio do primeiro-ministro.
Sobre a China, Bessent disse que Washington manterá conversas “muito robustas” focadas em impedir que modelos poderosos cheguem a atores não estatais. Ele afirmou que vai instar países do G20 a reavaliar termos de comércio com a China para reduzir desequilíbrios globais, argumentando que barreiras comerciais mais duras empurrariam Pequim em direção à demanda doméstica. Os EUA buscam cortes tarifários que cubram US$ 30 bilhões em bens não estratégicos de cada lado, enquanto Bessent citou o superávit comercial chinês de US$ 1,2 trilhão como inaceitável. Nos mercados, o USD/JPY subia 0,02% a 160,15, enquanto o AUD/USD caía 0,06% para 0,7160.
Oportunidades em Derivativos no Iene, no Dólar e no Dólar Australiano
Acreditamos que operadores de derivativos devem aproveitar a menor ameaça de intervenção cambial imediata vendendo volatilidade de alta de curto prazo no USD/JPY. Com o Tesouro dos EUA vendo a queda do iene além de 160 como “contida”, e não desordenada, o prêmio de medo que anteriormente elevou a volatilidade implícita das opções tende a diminuir. Recomendamos usar estratégias de strangle vendido ou lançar (vender) opções de compra (calls) fora do dinheiro no USD/JPY para capturar essa deterioração do prêmio ao longo das próximas duas semanas.
A pressão fundamental sobre o iene permanece forte, já que o diferencial de juros entre EUA e Japão persiste. Atualmente, o rendimento do Treasury de 10 anos gira em torno de 4,1%, enquanto o rendimento do JGB (título público japonês) de 10 anos tem dificuldade para se manter acima de 1,1%, deixando um diferencial amplo de 300 pontos-base. Sugerimos manter posições compradas em USD/JPY via contratos futuros, usando stops apertados logo abaixo do nível de 158 para proteger contra mudanças inesperadas de política do Banco do Japão.
Também é preciso se preparar para maior volatilidade em ativos “proxy” da China antes da aguardada cúpula EUA–China no fim de setembro. Com os EUA mirando o enorme superávit comercial chinês de US$ 1,2 trilhão e ameaçando barreiras comerciais mais duras, o dólar australiano é altamente vulnerável. Operadores de derivativos devem considerar a compra de puts de proteção em AUD/USD, que atualmente negocia em baixa a 0,7160, para se proteger contra anúncios repentinos de tarifas.
Implicações da Política EUA–China e de Tecnologia
O foco dos EUA em impedir que modelos avançados de IA cheguem a atores não estatais provavelmente provocará oscilações nos derivativos de tecnologia de mega caps. Recomendamos a compra de spreads de calendário no índice Nasdaq 100 para se posicionar para maior escrutínio regulatório sobre gigantes de semicondutores e de software voltado a IA. Essa estratégia permite se beneficiar do aumento da volatilidade de prazos mais longos, ao mesmo tempo em que limita o custo inicial do prêmio.
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