Em uma entrevista à NBC News no domingo, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que “reduzir” (diminuir aos poucos) uma guerra e “escalá-la” (aumentar a intensidade) não são coisas que se excluem. Ele acrescentou: “Às vezes é preciso aumentar a pressão para depois reduzir.”
Bessent disse que o presidente Donald Trump estava mantendo todas as opções possíveis abertas. Ele também citou uma campanha de bombardeios contra instalações militares na Ilha de Kharg, descrevendo o local como um ponto central do fornecimento de petróleo do Irã, e disse que o impacto futuro ainda é incerto.
No começo da segunda-feira, o apetite por risco estava mais fraco. O Índice do Dólar dos EUA (medida da força do dólar contra uma cesta de moedas) voltou a subir acima de 99,50 com mais procura por ativos de segurança (investimentos vistos como mais seguros em momentos de crise).
A frase de que às vezes é preciso “aumentar para depois reduzir” indica incerteza extrema para o mercado. Essa falta de clareza, somada ao bombardeio bem-sucedido na Ilha de Kharg, cria um cenário típico para alta na volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre o tamanho das oscilações futuras, calculada a partir do preço das opções). Para quem negocia derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros), isso significa que o preço das opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido) tende a subir.
Devemos esperar mais pressão de alta no petróleo, já que a Ilha de Kharg é central para o fornecimento iraniano. Os futuros do petróleo Brent (contratos para comprar/vender Brent em uma data futura) já subiram mais de 12%, perto de US$ 110 por barril, e traders podem considerar comprar opções de compra (call: direito de comprar, usada para lucrar com alta) de curto prazo para aproveitar possíveis choques de oferta (queda repentina na disponibilidade). Olhando para trás, houve algo parecido, embora mais curto, com uma alta de 15% em um único dia em 2019 após ataques à instalação da Saudi Aramco.
Essa tensão geopolítica é um evento de “fuga de risco” (quando investidores evitam ativos arriscados), o que tende a pesar sobre ações. Comprar opções de venda (put: direito de vender, usada para ganhar com queda ou proteger carteira) no S&P 500 ou no Nasdaq 100 oferece uma proteção direta contra uma queda mais ampla do mercado. O VIX (índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500 e é visto como “termômetro do medo”) passou de 30, e comprar calls de VIX é uma forma de apostar diretamente em mais medo no mercado nas próximas semanas.
Como resultado da busca por segurança, o Índice do Dólar dos EUA está se fortalecendo, avançando em direção ao nível 100. Dá para expressar essa visão comprando calls de dólar ou assumindo posições em futuros de USD (contratos para negociar o dólar em uma data futura). Ao mesmo tempo, o ouro está funcionando como refúgio, com o preço à vista (preço para entrega imediata) subindo; calls em futuros de ouro ou em ETFs relacionados (fundos negociados em bolsa que acompanham um ativo) são outra alternativa.
O presidente manter “todas as opções possíveis abertas” sugere que a situação pode piorar muito ou se resolver de repente. Isso torna estratégias de “comprar volatilidade” (ganhar com grandes movimentos de preço) como straddle (comprar uma call e uma put no mesmo preço e vencimento) ou strangle (comprar uma call e uma put com preços diferentes, geralmente mais baratos) em ativos-chave, como grandes ETFs de petróleo, especialmente atraentes, porque elas lucram com uma grande oscilação para qualquer lado.
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