O BCE manteve os juros inalterados em 23 de julho e reiterou uma postura de “esperar para ver”, vinculando quaisquer novos movimentos à duração dos preços elevados do petróleo e às perspectivas de inflação. A inflação da zona do euro, que havia recuado ligeiramente abaixo da meta no início de 2026, acelerou a partir de março após o bloqueio petrolífero no Golfo e, em seguida, arrefeceu mais do que o esperado no mês passado, para 2,8%, após a primeira alta de juros em três anos. Agora, os mercados voltam as atenções para o PIB rápido (flash) do 2º tri em 30 de julho, com expectativa inicial de 0,1%, e para a inflação rápida em 31 de julho, com estimativas preliminares em torno de 3%, ambos determinantes para a precificação de uma eventual decisão em setembro rumo a 2,65%.
O crescimento segue fraco, com três trimestres de estagnação ou quase estagnação desde 2023, complicando os trade-offs de política frente aos EUA. Em EUR/GBP, o euro cedeu após a reunião, com suporte próximo à retração de 61,8% de Fibonacci em cerca de 84,7 pence e a MMS (SMA) de 20 períodos em torno de 85,2 pence como obstáculo de curto prazo; a resistência é vista um pouco acima de 86 pence, perto do Fibo de 38,2%. O EUR/JPY renovou máxima de cerca de três meses em 23 de julho, encostando logo abaixo de ¥188, enquanto surgiram sinais de sobrecompra; médias móveis próximas se agrupam ao redor de ¥185,30, e a MMS (SMA) de 200 períodos segurou em 24 de junho e 2 de julho.
Riscos de Volatilidade e Perspectiva Macro da Zona do Euro
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para volatilidade significativa nas próximas semanas, à medida que o mercado digere a recente pausa do BCE. O PIB rápido (flash) do 2º tri da zona do euro em 30 de julho e a inflação rápida em 31 de julho serão os principais catalisadores para o euro. Esses dados ditarão se o mercado seguirá precificando uma alta de juros em setembro para 2,65%.
Embora a inflação da zona do euro tenha recuado para 2,8% no mês passado, as projeções atuais sugerem uma possível volta a 3,0% devido às preocupações contínuas com a oferta de energia. Isso ocorre em paralelo a uma economia estagnada, em que o crescimento do PIB do 2º tri é esperado em apenas 0,1% após vários trimestres de expansão perto de zero. Entendemos que essa ameaça clara de estagflação deixará o BCE altamente relutante em elevar juros novamente.
Perspectiva Técnica para EUR/GBP e EUR/JPY
No EUR/GBP, esperamos que o recente impulso de alta do par perca força, já que dados mais fortes de crescimento e emprego no Reino Unido favorecem a libra. Do ponto de vista técnico, a taxa de câmbio enfrenta resistência dinâmica na MMS (SMA) de 20 dias em £0,852, com suporte-chave bem sustentado no nível de Fibonacci de 61,8% em £0,847. Se o par não romper a resistência, projetamos uma deriva de volta ao suporte, especialmente com a reunião do Banco da Inglaterra na próxima semana.
No EUR/JPY, acompanhamos o par negociando perto de uma máxima de três meses, logo abaixo de ¥188, impulsionado pela relutância do Banco do Japão em apertar a política monetária. Contudo, com indicadores de momentum apontando condições fortemente sobrecompradas, vemos uma probabilidade elevada de correção no curto prazo. Qualquer ajuste para baixo tende a encontrar um “colchão” de suporte próximo às médias móveis bem agrupadas em ¥185,30.
Nas próximas semanas, recomendamos operar pares cruzados do euro com limites de risco bem definidos e foco em estratégias de rompimento em torno das divulgações de 30 e 31 de julho. Historicamente, períodos de estagnação do crescimento combinados com picos de inflação disparam movimentos cambiais bruscos e erráticos. Manter agilidade permitirá capturar mudanças súbitas nas expectativas de política monetária tanto do BCE quanto do Banco do Japão.
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