A Brown Brothers Harriman espera que o Reserve Bank of Australia mantenha a taxa directora em 4,35% na próxima reunião, após três subidas consecutivas de 25 pb desde Fevereiro, e que permaneça numa pausa dependente dos dados enquanto avalia o impacto do aperto deste ano sobre as famílias e as empresas. Esta visão é sustentada por um PIB fraco no 1.º trimestre, números débeis do mercado de trabalho e um sentimento contido, que apontam para uma procura subjacente anémica.
A avaliação do mercado é menos convicta de que o ciclo de subida de taxas terminou: os futuros da cash rate do RBA indicam 60% de probabilidade de mais uma subida de 25 pb até ao final do ano, o que levaria a taxa para 4,60%. A BBH não partilha essa expectativa e, em vez disso, aponta as taxas relativas como guia para a moeda, defendendo que os diferenciais de rendimento a 2 anos Austrália–EUA sugerem que o AUD/USD poderá descer abaixo de 0,7000 no curto prazo. O artigo foi produzido com recurso a uma ferramenta de IA e revisto por um editor.
Contexto Macroeconómico e Perspectiva de Política do RBA
Com o Reserve Bank of Australia esperado a manter a taxa directora em 4,35% amanhã, vemos uma oportunidade clara para queda do dólar australiano. Os dados recentes apoiam esta leitura, já que o mais recente indicador mensal do IPC de Abril desacelerou para 3,4% e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Esta fragilidade económica dá ao RBA todas as razões para pausar o ciclo de subidas.
Estratégia de Negociação e Divergência de Rendimentos EUA–Austrália
Tendo em conta que os mercados de futuros continuam a incorporar uma probabilidade de 60% de mais uma subida este ano, consideramos que esta expectativa é incorrecta e representa uma oportunidade de negociação. Procuraríamos posicionar-nos para um AUD/USD mais fraco através da compra de opções put com preços de exercício abaixo do nível de 0,7000. Esta estratégia permite lucrar com uma descida, limitando simultaneamente o risco potencial.
O principal motor continua a ser o alargamento do diferencial de taxas de juro entre a Austrália e os Estados Unidos, que continua a favorecer o dólar norte-americano. Enquanto o nosso banco central faz uma pausa, comentários recentes de responsáveis da Reserva Federal dos EUA sugerem que não têm pressa em cortar taxas, com as suas próprias pressões inflacionistas a manterem-se persistentes. Historicamente, uma divergência deste tipo na política dos bancos centrais, semelhante ao que vimos em 2014, tem frequentemente conduzido a uma queda sustentada da taxa de câmbio AUD/USD.
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