O diretor do Federal Reserve, Michael Barr, afirmou que novas altas de juros provavelmente serão necessárias para trazer a inflação de volta à meta de 2%, uma vez que o balanço de riscos se deslocou na direção da estabilidade de preços, enquanto os riscos no mercado de trabalho diminuíram. Suas declarações foram avaliadas como hawkish, com pontuação de 8/10 no FXS Speechtracker, ante uma média histórica de 7/10, e indicaram uma recalibração da política após ela estar “fora de posição”, à medida que a inflação não avança de forma convincente rumo à meta apesar do crescimento forte e de um mercado de trabalho sólido.
Medidas de percepção sobre a postura do Fed também subiram, com o FXS Fed Sentiment Index avançando 0,42 ponto para 148,81. Nos mercados, o Índice do Dólar (US Dollar Index) manteve a tendência de alta e operou acima de 101,00, no maior nível desde o fim de julho, com alta de 0,5% no dia. O Fed atua com mandatos de estabilidade de preços e pleno emprego, usando os juros como principal ferramenta, e realiza oito reuniões de política monetária por ano por meio do Federal Open Market Committee (FOMC), que inclui 12 participantes. O QE amplia o crédito e tende a enfraquecer o USD, enquanto o QT faz o movimento inverso e, em geral, dá suporte ao USD.
Implicações de Mercado e Estratégias de Trading
Estamos vendo uma grande mudança nas expectativas do mercado, com o Índice do Dólar ultrapassando 101,00 após o tom surpreendentemente hawkish do Fed hoje. Com formuladores de política alertando que a inflação ainda não está arrefecendo rápido o suficiente, precisamos nos preparar para um período prolongado de política monetária mais restritiva. Essa guinada repentina significa que os traders de derivativos devem reavaliar imediatamente sua exposição a ativos de risco.
No mercado de câmbio, recomendamos posicionamento para a continuidade do domínio do dólar, especialmente contra pares de menor retorno, como o euro e o iene. Comprar opções de compra (calls) de USD fora do dinheiro (out-of-the-money) ou montar bear put spreads no par EUR/USD pode ajudar a capturar esse movimento. Historicamente, quando o Fed adota um viés tão hawkish, o dólar pode rapidamente repetir a trajetória do fim de 2022, quando o DXY disparou em direção a 114.
Também esperamos uma alta dos rendimentos de curto prazo dos Treasuries, à medida que o mercado precifica essas potenciais elevações de juros. Traders de derivativos devem considerar vender (short) contratos futuros líquidos de Treasuries ou comprar opções de venda (puts) sobre o ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT). Em ciclos anteriores de aperto, como os movimentos agressivos de 2022 e 2023, o rendimento do Treasury de 2 anos subiu rapidamente, comprovando que se posicionar para queda nos preços dos títulos é uma estratégia historicamente confiável.
Abordagens de Hedge em Ações e Volatilidade
Ações de crescimento e grandes índices como o Nasdaq 100 são altamente sensíveis à alta de juros e provavelmente enfrentarão pressão baixista. Recomendamos a compra de puts de proteção no S&P 500 para fazer hedge de carteiras de ações existentes contra uma correção súbita do mercado. O uso de estratégias baseadas em volatilidade, como straddles comprados (long straddles), também pode gerar bons resultados à medida que a incerteza macroeconômica aumenta nas próximas semanas.
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