Atualização de Previsão da Barclays e BNP Paribas
A Barclays e o BNP Paribas atualizaram suas previsões sobre a política de juros do Federal Reserve após comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole. Ambas as instituições agora esperam duas reduções de juros este ano, com a Barclays prevendo essas quedas em setembro e dezembro, enquanto o BNP Paribas anteriormente não esperava nenhuma queda de juros este ano.
Essa mudança reflete uma alteração na forma como os analistas de mercado compreendem a abordagem do Fed em relação à política monetária, após o recente discurso de Powell. Os participantes do mercado agora aguardam o relatório de empregos dos EUA em 5 de setembro, que provavelmente será influente na avaliação das chances dessas cortes projetadas.
Lembramos que há um ano, após a reunião de Jackson Hole de 2024, formou-se um consenso em torno de uma mudança iminente da política do Federal Reserve. Os principais bancos ajustaram suas previsões, antecipando reduções de juros antes do final daquele ano. No entanto, a lição que aprendemos foi que essas quedas não ocorreram em 2024, com a primeira redução chegando apenas em março de 2025.
Cautela e Incerteza
Essa história nos ensina a ser cautelosos ao apostar em uma direção específica apenas com base nos comentários do Fed. Hoje, enfrentamos um período semelhante de incerteza, com a taxa de juros do Fed mantendo-se na faixa de 4,75% a 5,00%. Os últimos dados do CPI de julho de 2025 mostraram uma leve aceleração da inflação para 2,8%, complicando as expectativas para um alívio adicional.
Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho está mostrando sinais de desaceleração, com a taxa de desemprego subindo para 4,1% e o crescimento de empregos desacelerando para 175.000 no mês passado. Esses dados conflitantes criam um ambiente propício para uma surpresa na política. A resposta mais prudente nas próximas semanas é não apostar na direção, mas negociar a possibilidade de um movimento acentuado comprando volatilidade.
Devemos olhar para derivativos que lucram com uma oscilação significativa de preços, independentemente de ser para cima ou para baixo. Estratégias de opções em futuros do SOFR, por exemplo, podem ser estruturadas para beneficiar a reação do mercado ao próximo relatório de empregos de 5 de setembro. Isso nos permite nos posicionar para o evento sem precisar adivinhar corretamente a decisão final do Fed.
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