O Banco do México manteve inalterada, na quinta-feira, sua principal taxa de referência em 6,50%, com a decisão tomada de forma unânime e amplamente em linha com as expectativas. O banco central afirmou que o balanço de riscos para a inflação segue inclinado para cima e reiterou que manter a taxa de política monetária no nível atual é apropriado enquanto o colegiado busca evidências claras de que a inflação subjacente está arrefecendo e de que choques externos ou domésticos não estão sendo repassados para a inflação.
O Banxico disse que o atual grau de restrição monetária é adequado aos desafios do ambiente macroeconômico, incluindo fatores ligados ao contexto internacional, e reafirmou seu compromisso com o mandato primário de inflação baixa e estável. Em suas projeções, o colegiado espera que a economia mexicana volte a crescer no segundo trimestre de 2026 após uma contração no 1º tri, ao mesmo tempo em que ressalta que os riscos baixistas para a atividade permanecem. A inflação cheia ainda é esperada convergir para a meta no segundo trimestre de 2027.
Implicações Para A Política Monetária E O Peso Mexicano
A manutenção da taxa em 6,50% pelo Banco do México sinaliza que não devemos esperar cortes no curto prazo. Os dados recentes de inflação quinzenal, que vieram levemente acima das expectativas em 4,75%, reforçam a postura cautelosa do banco. Entendemos que o banco central precisará ver vários meses de desaceleração dos preços subjacentes antes mesmo de considerar uma mudança de direção.
Isso torna o peso mexicano muito atrativo para operações de carry trade, especialmente com a taxa do Federal Reserve dos EUA agora em 4,75%, em nível inferior. O diferencial significativo de juros deve oferecer um piso para o peso frente ao dólar. Vemos valor em vender volatilidade de USD/MXN, já que o carrego elevado pode manter o par operando em faixa próxima ao nível atual de 18,25.
Estratégias De Mercado Em Juros, Swaps E Ações
No mercado de swaps de TIIE, estamos ajustando as posições para um cenário de “juros altos por mais tempo”. A taxa de swap de 2 anos já reprecificou para cima, avançando 15 pontos-base após o anúncio para negociar em torno de 6,45%. Agora buscamos receber taxa fixa em swaps de curto prazo, apostando que a taxa de política monetária permanecerá ancorada no nível atual até o fim do ano.
O banco central está optando por combater a inflação apesar de a economia ter encolhido 0,3% no primeiro trimestre. Esse foco em estabilidade de preços em detrimento do crescimento cria um ambiente difícil para as ações mexicanas. Estamos considerando comprar opções de venda (puts) de proteção sobre o índice IPC como hedge contra potenciais surpresas negativas na atividade econômica.
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