O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate inalterada em 3,75%, em linha com as expectativas do mercado. À superfície, o Comité de Política Monetária (MPC) pareceu mais dividido do que em abril, mas o desfecho apontou para um consenso mais firme em manter a política em pausa, por agora. Dados recentes, juntamente com um acordo Irão/EUA, foram citados como fatores que reduziram os riscos percecionados em torno de efeitos de segunda ordem.
O MPC também preservou flexibilidade até ao verão, mantendo um viés hawkish, ao mesmo tempo que conserva a opção de ajustar a política à medida que as condições evoluem. O Deutsche Bank espera que a Bank Rate permaneça em pausa ao longo de 2024, com os cortes a retomarem a partir da primavera de 2025. O artigo refere que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisto por um editor.
Inflação Persistente e Pausa na Política
Em retrospetiva, a decisão de manter a Bank Rate em 3,75% sinalizou uma abordagem cautelosa que tem definido a política desde então. Embora os cortes esperados tenham começado em 2025, o Banco de Inglaterra suspendeu agora o seu ciclo de flexibilização. À data de hoje, 18 de junho de 2026, a Bank Rate situa-se em 3,00%, com os mercados incertos quanto ao próximo passo.
A razão para esta pausa é a inflação persistente, que os dados recentes confirmam estar a revelar-se resistente. A leitura mais recente do IPC fixou-se em 2,8%, subindo inesperadamente face aos 2,6% do mês passado, enquanto o crescimento salarial continua elevado, perto de 4,5%. Isto desafia a ideia de que a inflação está firmemente num percurso de regresso à meta de 2%.
Implicações de Mercado e Estratégias de Posicionamento
Do nosso ponto de vista, o mercado foi demasiado rápido a incorporar nova flexibilização este ano. Vemos valor em posições que apostem que o Banco de Inglaterra permanecerá em pausa durante o verão e, potencialmente, até ao outono. Isto significa que a parte curta da curva de rendimentos do Reino Unido está mal precificada face a uma realidade mais hawkish.
Sugerimos posicionar-se para isto vendendo futuros SONIA de dezembro de 2026, já que o preço atual implica uma probabilidade mais elevada de um corte de taxa do que aquela que antecipamos. Em alternativa, os traders poderão recorrer a opções para beneficiar do aumento de volatilidade esperado em torno da reunião do MPC de agosto. Um straddle longo sobre futuros de short-sterling poderá captar um movimento significativo em qualquer direção.
Este ambiente de taxas “mais altas por mais tempo” deverá também dar suporte à libra esterlina. Vemos uma oportunidade em derivados cambiais, como a compra de opções call sobre GBP/USD com maturidade a três meses. Isto permite aos traders beneficiar de uma potencial valorização da libra à medida que as expectativas de cortes de taxa continuem a diminuir.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
