O Banco da Tailândia (BoT) manteve inalterada sua taxa básica em 1,00% na reunião de 24 de junho, estendendo a segunda manutenção consecutiva por decisão unânime e mantendo os custos de crédito perto de uma mínima de quatro anos. A decisão destoou dos movimentos de outros bancos centrais do Sudeste Asiático, que apertaram a política monetária para apoiar as moedas e ancorar as expectativas de inflação em resposta à guerra no Irã. A DBS Group Research espera que o BoT permaneça em pausa pelo restante de 2026, em linha com as expectativas do mercado de renda fixa.
O BoT afirmou que uma postura acomodatícia está sustentando uma recuperação que segue fraca e desigual, enquanto “olha através” de pressões inflacionárias temporárias, impulsionadas pela oferta, em vez de cortar ou elevar juros. O banco central elevou sua projeção de crescimento do PIB para 2026 para 2,3%, ante 1,5%, mas reduziu a estimativa para 2027 para 1,8%, ante 2,0%. As projeções de inflação foram levemente revisadas para baixo: 2,8% em 2026 (de 2,9%) e 1,4% em 2027 (de 1,5%), com a inflação vista acima da meta de 1%–3% no curto prazo antes de recuar para abaixo do ponto médio no próximo ano. O banco central atribuiu a recente fraqueza do baht tailandês frente ao dólar americano a uma mudança na orientação de política do Fed.
Implicações de Mercado de Uma Taxa Básica Estagnada
Acreditamos que a decisão do Banco da Tailândia de manter a taxa básica em 1,00% cria um ambiente previsível para as próximas semanas. Essa estabilidade sugere que a volatilidade implícita em derivativos de juros tailandeses de curto prazo provavelmente permanecerá baixa. Operadores devem considerar estratégias que se beneficiem dessa falta de movimento, já que o banco central sinalizou uma postura paciente, em modo de espera, até 2026.
A diferença crescente entre a taxa de 1,00% da Tailândia e a taxa muito mais alta do Federal Reserve dos EUA, atualmente em 5,50%, deve manter pressão de baixa sobre o baht tailandês. O USD/THB já subiu de cerca de 35,50 para 36,80 ao longo do último ano, e vemos essa tendência continuar. Consideramos que comprar opções de compra (calls) de USD/THB ou operar via contratos a termo (forwards) é uma resposta lógica a essa divergência clara de política monetária.
Perspectivas para Ações e Turismo
O banco central parece disposto a tolerar inflação acima da faixa-alvo para apoiar a economia. Com o dado mais recente de inflação de maio de 2026 em 2,7%, as autoridades estão tratando essas pressões de preços como temporárias. O foco é sustentar uma projeção de crescimento do PIB de apenas 2,3% para este ano, o que indica que altas de juros não estão no horizonte imediato.
Essa política acomodatícia é um sinal positivo para as ações tailandesas. Um baht mais fraco também favorece o crucial setor de turismo, que já recebeu mais de 15 milhões de visitantes internacionais nos primeiros cinco meses de 2026. Dadas essas condições de suporte, vemos oportunidades para estratégias de alta (bullish) no índice SET50.
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