O Banco da Coreia elevou sua taxa básica (Base Rate) em 25 pb pela segunda reunião consecutiva, levando-a a 3,0%, e manteve um viés de aperto após aumentos acumulados de 50 pb desde julho. Sua orientação por “dots” mostrou 21 pontos, com 10 em 3,25%, seis em 3,50% e cinco em 3,00%; a mediana sugere mais um movimento adicional de 25 pb nos próximos seis meses. A expectativa é de que a política faça uma pausa na próxima reunião para avaliar o efeito das altas consecutivas, mantendo a opção de elevar os juros para 3,25% se crescimento e inflação subjacente permanecerem firmes.
O won se fortaleceu após a decisão, com o USD/KRW recuando de 1.385 para perto de 1.378, após ter sido negociado acima de 1.560 em junho. Com o KRW em alta de 12% frente ao dólar desde o fim de junho, novos ganhos são vistos como mais incrementais, e o USD/KRW é projetado para consolidar entre 1.360 e 1.400 no curto prazo. O pano de fundo inclui superávit externo, redução das saídas na conta financeira e um Banco da Coreia mais hawkish, além de projeções de um superávit recorde em conta corrente de US$ 450 bilhões em 2026, ligado a exportações excepcionalmente fortes de semicondutores.
Estratégias com Derivativos para um USD/KRW em Consolidação
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um período de consolidação no par USD/KRW entre os níveis de 1.360 e 1.400 nas próximas semanas. Após as altas consecutivas do Banco da Coreia, levando a taxa de juros a 3,0%, a rápida valorização de 12% do won desde junho tende a perder ritmo. A venda de prêmio por meio de estratégias de opções para mercado lateral, como iron condors, é uma forma eficaz de capturar essa pausa temporária.
Vetores Macroeconômicos Favoráveis e Recomendações de Trade
Entendemos que o risco de queda para o won coreano está bem protegido, sustentado por um setor de tecnologia aquecido, no qual as exportações de semicondutores avançaram mais de 40% na comparação anual no primeiro semestre de 2026. Esse salto nas exportações dá suporte à projeção do banco central de um superávit histórico em conta corrente de US$ 450 bilhões no ano. Além disso, com o Banco da Coreia sinalizando uma última alta de juros para 3,25% mais adiante neste ano, o pano de fundo macroeconômico segue bastante favorável ao won.
Para operar esse cenário, recomendamos comprar opções de venda (puts) de USD/KRW em eventuais repiques rumo ao nível de 1.400, mirando um movimento de volta para 1.360. Traders também podem utilizar calendar spreads para explorar as diferenças de volatilidade implícita entre o próximo período mais calmo e a próxima reunião de política monetária com maior potencial de movimento. Manter posição comprada em won via contratos a termo estruturados permitirá que participantes do mercado se beneficiem da redução das saídas na conta financeira da Coreia do Sul.
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