Os lucros brutos de exploração das empresas na Austrália caíram 1,3% em termos trimestrais no primeiro trimestre, ficando aquém das expectativas, que apontavam para uma subida de 0,5%. O resultado representa uma inversão face ao cenário previsto, passando de crescimento esperado para contração no período.
Os dados apontam para uma dinâmica de resultados mais fraca do que o antecipado no universo empresarial australiano no arranque do ano. Com os lucros a recuarem em cadeia, a divulgação sugere um pipeline de rendimentos empresariais no curto prazo mais suave do que o que os mercados tinham incorporado nos preços.
Sinais de Fraqueza Económica
Interpretamos a queda inesperada de 1,3% nos lucros das empresas no 1T, face a uma previsão de subida de 0,5%, como um sinal claro de desaceleração da economia australiana. Esta contração-surpresa sugere que as margens corporativas estão sob pressão significativa. Reforça as preocupações de que a economia esteja a enfraquecer mais depressa do que muitos antecipavam.
Perante estes dados de lucros, estamos posicionados para uma correção no índice ASX 200. Procuraremos comprar opções put sobre o índice, sobretudo numa altura em que este se mantém próximo da zona dos 7.700 pontos, um nível técnico relevante. Esta visão é reforçada por dados recentes que mostram que as vendas a retalho na Austrália cresceram apenas 0,1% em abril, sinalizando que a procura dos consumidores também é muito fraca.
Respostas Antecipadas dos Mercados e da Política Monetária
Os números dececionantes dos lucros irão, muito provavelmente, aumentar a pressão sobre o Reserve Bank of Australia para adotar uma orientação mais dovish na próxima reunião de junho. Consequentemente, antecipamos fraqueza no dólar australiano e estamos a considerar posições curtas face ao dólar norte-americano, com o objetivo de uma quebra abaixo do nível de suporte nos 0,6500. O mercado está agora a atribuir uma probabilidade superior a 50% a um corte de taxas por parte do RBA até ao final do ano, um aumento acentuado face a apenas algumas semanas.
Estamos também a considerar posições longas em futuros de obrigações australianas a 10 anos, uma vez que uma procura por ativos de refúgio e o aumento das expectativas de cortes de taxas deverão impulsionar os preços das obrigações. Historicamente, períodos de quedas-surpresa nos lucros, como no abrandamento de 2011-2012, antecederam uma descida significativa das yields das obrigações. Este enquadramento sugere igualmente um aumento da volatilidade de mercado, tornando atrativas estratégias longas de volatilidade.
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