Dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostraram uma variação de 28 bilhões de pés cúbicos nas reservas de gás natural dos EUA na semana, ficando abaixo das expectativas do mercado de 35 bilhões, segundo a divulgação de 24 de julho. A leitura abaixo do consenso aponta para uma injeção menor do que a antecipada em relação às projeções.
Indicadores Altistas com Injeção nas Reservas Abaixo do Esperado
Vemos um sinal altista claro, já que o relatório mais recente da EIA mostra uma injeção de apenas 28 bilhões de pés cúbicos (Bcf), abaixo da projeção de 35 Bcf. Essa injeção inferior ao esperado sugere um balanço de mercado mais apertado, provavelmente impulsionado pelo elevado consumo do setor elétrico (power burn) em razão de ondas de calor intensas no verão em todo o país. Historicamente, quando as injeções de fim de julho vêm abaixo do esperado, os preços dos futuros no curto prazo sofrem pressão altista imediata, à medida que o mercado precifica uma “almofada” menor para o inverno.
Estratégias de Trade em um Contexto de Balanços Mais Apertados
Para capturar esse momentum nas próximas semanas, recomendamos que traders de derivativos comprem opções de compra (calls) de gás natural Henry Hub de vencimento mais próximo (near-month) ou montem posição comprada em contratos de setembro. Como o calor de agosto costuma sustentar uma demanda elevada por ar-condicionado, os preços do mês corrente (prompt-month) são altamente sensíveis a esses déficits de armazenamento. Em episódios históricos semelhantes, durante verões com mercado apertado, déficits desse tipo impulsionaram os preços do prompt-month em 5% a 10% nas semanas seguintes à divulgação.
Também vale focar em spreads de calendário, especialmente o spread de outubro para janeiro, à medida que os prêmios de risco do inverno começam a ser precificados mais cedo. Se a produção de gás seco (dry gas) dos EUA permanecer estável e não compensar essas taxas de injeção mais baixas, a diferença entre o nível atual de estoques e a média de cinco anos seguirá se ampliando. Monitorar dados diários de power burn e os fluxos de gás de alimentação (feed gas) para exportações de GNL será essencial para gerenciar o risco enquanto nos posicionamos para uma possível alta no fim do verão.
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