O AUD/USD rondava os 0,7145 na quarta-feira, a cair 0,50% no dia, após dados australianos mais fracos contrastarem com indicadores norte-americanos mais firmes, que deram suporte ao dólar dos EUA. A economia da Austrália cresceu 0,3% em termos trimestrais no 1.º trimestre, desacelerando face aos 0,9% (revistos) anteriores e abaixo da previsão de 0,5%; em termos homólogos, o PIB subiu 2,5% versus 2,7% esperados. A taxa de desemprego da Austrália subiu para o nível mais elevado em cerca de quatro anos e meio, acompanhada por dados recentes de inflação mais suaves, com o mercado atento à taxa de juro de referência do Reserve Bank of Australia (RBA) em 4,35% e à perspetiva de uma subida de 25 pontos base mais tarde este ano.

Nos EUA, o ISM Services PMI subiu para 54,5 em maio, face a 53,6 em abril, acima das estimativas de 53,8, enquanto o índice de preços pagos avançou ligeiramente para 71,3, a partir de 70,7. O S&P Global Services PMI foi revisto em baixa para 50,7, de 50,9, mas a ADP apontou para um aumento de 122 mil empregos no setor privado em maio, face a expectativas de 117 mil. A geopolítica também sustentou o “greenback”, com as tensões entre os EUA e o Irão em foco e o Presidente Donald Trump a afirmar que o Irão concordou em não adquirir armas nucleares, enquanto as conversações prosseguem.

Fragilidade Australiana Versus Força dos EUA

Perante a desaceleração da economia australiana, antecipamos pressão descendente contínua sobre o par AUD/USD. A combinação de um PIB mais fraco, inflação mais suave e desemprego em alta sugere que o Reserve Bank of Australia deverá, provavelmente, manter-se em pausa. Esta fragilidade fundamental do dólar australiano orienta a nossa estratégia para as próximas semanas.

Para reforçar esta perspetiva, assinalamos que o mais recente indicador mensal de IPC, referente a abril de 2026, fixou-se em 3,4%, abaixo das previsões do mercado e a mostrar uma tendência de arrefecimento continuada. Além disso, os dados mais recentes do mercado de trabalho mostraram que a taxa de desemprego nacional subiu para 4,2%, o valor mais elevado deste ano. Estes números confirmam que a economia está a perder dinâmica, tornando altamente improváveis novas subidas de juros pelo RBA.

Em contrapartida, o dólar norte-americano continua a beneficiar de uma economia resiliente e de inflação persistente. Dados recentes indicaram que a inflação subjacente se mantém teimosa em 3,7% em termos homólogos, e o relatório de emprego de maio mostrou a criação de robustos 210.000 postos de trabalho, bem acima do consenso. Isto reforça o argumento de que a Reserva Federal deverá manter uma postura restritiva durante mais tempo do que outros bancos centrais.

Estratégias com Derivados e Gestão de Risco

Em resposta, estamos a analisar estratégias com derivados que beneficiem de uma queda do AUD/USD. Consideramos que a compra de opções put fora-do-dinheiro (out-of-the-money) oferece um perfil risco-retorno favorável, garantindo exposição à descida e limitando a perda máxima ao prémio pago. Esta é a nossa forma preferida de nos posicionarmos para uma nova descida do par cambial.

Em concreto, estamos a considerar opções put sobre o AUD/USD com preços de exercício em torno de 0,7050 e 0,7000. Para as próximas semanas, um vencimento no final de junho ou em meados de julho de 2026 parece adequado para permitir que a tese se concretize. Esta abordagem visa uma quebra abaixo do nível psicológico-chave de 0,7100.

Historicamente, períodos de divergência de política monetária têm impulsionado movimentos significativos neste par, como em 2022, quando subidas agressivas da Fed fizeram o AUD/USD recuar de forma acentuada. Com a volatilidade implícita atualmente em níveis moderados, o custo de aquisição destas opções não é proibitivo. Vemos isto como uma oportunidade para nos posicionarmos para uma tendência semelhante, embora menos dramática.

O nosso risco principal seria um relatório de inflação australiano inesperadamente forte ou uma mudança súbita para uma orientação mais dovish por parte dos decisores norte-americanos. Por isso, manteremos uma dimensão de posição disciplinada. Uma surpresa de desanuviamento geopolítico poderá também reduzir a procura por ativos de refúgio em dólares, apoiando temporariamente o dólar australiano.

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