O AUD/USD desceu ligeiramente depois de ter aberto com um *gap* de alta, mas manteve-se em território positivo e negociou perto de 0,7160 durante a sessão asiática de sexta-feira. O par foi pressionado à medida que o dólar australiano enfraqueceu na sequência de uma forte revisão em baixa das expectativas de novas subidas de taxas por parte do Reserve Bank of Australia (RBA). Um valor de inflação de abril mais suave, um consumo das famílias fraco e um arrefecimento do mercado de trabalho levaram os traders a concluir que o anterior aperto do RBA já está a fazer-se sentir na economia, o que desencadeou uma reprecificação agressiva das probabilidades de uma subida em junho. As atenções viram-se agora para o inquérito PMI industrial da próxima semana, os dados da balança comercial e os números do PIB, para uma leitura mais clara do dinamismo.
Os fatores externos foram mistos, com o apetite pelo risco a dar algum suporte, numa altura em que os preços do petróleo recuaram após notícias de uma tentativa de extensão por 60 dias de um cessar-fogo entre os EUA e o Irão. A proposta permitiria o tráfego marítimo sem restrições através do Estreito de Ormuz, e diz-se que o Irão está pronto para remover todas as minas marítimas no prazo de 30 dias, embora persista a cautela quanto à finalização de um acordo. O MUFG Bank vê margem para o dólar norte-americano subir caso as conversações falhem, uma vez que riscos renovados de disrupção podem alimentar a inflação, sustentar rendimentos mais elevados dos Treasuries e levar a uma postura mais hawkish por parte da Reserva Federal.
Expectativas sobre o RBA e dados internos pesam no dólar australiano
Vemos a principal fragilidade do dólar australiano a resultar da mudança nas expectativas relativamente ao Reserve Bank of Australia. A precificação de mercado sugere agora apenas 15% de probabilidade de uma subida de taxas em junho, um colapso acentuado face a mais de 70% ainda no mês passado. Isto dificulta justificar posições longas em AUD com base nos diferenciais de taxas de juro.
Todas as atenções se voltam agora para os dados do PIB da próxima semana, em busca de confirmação deste abrandamento económico. O mais recente indicador mensal do CPI do Australian Bureau of Statistics mostrou a inflação a descer para 3,1%, sugerindo uma tendência de arrefecimento persistente que lembra o crescimento anémico observado durante grande parte de 2024. Assim, acreditamos que quaisquer dados surpreendentemente fracos acelerarão a queda do par em direção ao nível de 0,7000.
Riscos geopolíticos e estratégias de negociação
A possibilidade de um cessar-fogo EUA–Irão por 60 dias acrescenta incerteza significativa, funcionando como um possível “piso” de curto prazo para o par. Um acordo bem-sucedido tenderia a baixar os preços do petróleo e a melhorar o sentimento de risco, proporcionando um impulso temporário ao dólar australiano, sensível ao risco. No entanto, entendemos que este suporte é frágil, dado que o acordo ainda não está finalizado.
Perante este risco geopolítico binário, consideramos que os traders devem ponderar estratégias que beneficiem de um movimento significativo do preço. A volatilidade implícita nas opções AUD/USD a um mês já subiu para um máximo de três meses de 9,5%, sinalizando que o mercado se prepara para uma rutura. A compra de opções *put* oferece uma forma clara de se posicionar para uma quebra, caso o cessar-fogo falhe e o dólar norte-americano se fortaleça.
Um fracasso em assegurar o acordo poderia desencadear uma subida acentuada dos custos energéticos, um cenário que historicamente desestabiliza os mercados durante conflitos no Médio Oriente. Isto entraria em conflito com o mandato da Reserva Federal, numa altura em que a inflação subjacente PCE nos EUA tem permanecido teimosamente acima de 2,8%. Um choque deste tipo provavelmente imporia uma resposta hawkish da Fed, elevando os rendimentos dos Treasuries e impulsionando o USD.
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