Os ataques dos EUA ao Irão prosseguiram pelo segundo dia consecutivo, com o Comando Central dos EUA a invocar a “agressão injustificada e contínua do Irão” e o secretário da Defesa, Pete Hegseth, a afirmar que estavam a ser atingidas “infraestruturas-chave”, enquanto os meios de comunicação iranianos reportaram impactos perto de Minab e Sirik, próximo do Estreito de Ormuz. Uma delegação do Catar deslocou-se a Teerão para “preencher as lacunas remanescentes” e ainda se encontrava no país quando começaram os mais recentes ataques, apertando o calendário em torno de qualquer potencial canal de mediação. O presidente do Irão, Masoud Pezeshkian, descreveu as ameaças contra as redes de eletricidade, água e transportes do país como “um sinal de fraqueza”.
A resposta de Teerão foi divulgada através do canal de Telegram do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC), declarando o Estreito “fechado a todas as embarcações, incluindo petroleiros e navios comerciais”, com efeito imediato, e avisando que qualquer navio que tentasse transitar seria alvo. O JPMorgan estimou o tráfego visível em cerca de 15% dos níveis pré-guerra, apesar de as alegações dos EUA apontarem para passagens escoltadas que totalizam mais de 200 navios comerciais e para uma melhoria nos fluxos. Em separado, a marinha iraniana disse às embarcações para não saírem do fundeadouro no Golfo Pérsico e no Mar de Omã, afirmou que Ormuz permaneceria fechado até nova ordem, e os media estatais iranianos citaram um alto responsável a negar qualquer contacto entre responsáveis iranianos e Donald Trump.
Mercados Petrolíferos E Perspetivas De Volatilidade
A ameaça de encerramento do Estreito de Ormuz coloca uma parcela significativa da oferta global de petróleo em risco imediato. Consideramos isto um sinal claro para aumentar a exposição longa aos preços do crude até ao final de junho e ao longo de julho. Estamos a comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro sobre futuros de Brent, uma vez que relatos contraditórios sugerem que a situação irá agravar-se antes de melhorar.
Cerca de 21 milhões de barris de petróleo — quase um quinto da oferta diária mundial — passam por este estrangulamento. Historicamente, disrupções semelhantes, como a Guerra do Golfo de 1990, fizeram com que os preços do petróleo mais do que duplicassem em dois meses. Acreditamos que os futuros de Brent, que já subiram 8% esta semana para acima de 115 dólares por barril, ainda não estão a incorporar um encerramento total ou prolongado.
Este nível de incerteza é combustível puro para a volatilidade dos mercados. O índice VIX já saltou de um mínimo de 14 no mês passado para acima de 25, e antecipamos que teste a faixa dos 30-35, à medida que as declarações oficiais continuem a contradizer-se. Estamos, por isso, a comprar opções de compra sobre futuros do VIX como cobertura direta contra o aumento do medo nos mercados.
Impactos Mais Amplos Nas Ações E Posicionamento Setorial
Custos energéticos mais elevados funcionam como um imposto sobre a economia global, pelo que nos estamos a posicionar para uma correção mais ampla nos mercados acionistas. Estamos a reforçar as nossas posições em opções de venda (puts) sobre o S&P 500 e estamos a visar especificamente ações dos setores dos transportes e das companhias aéreas. Estes setores têm pouca capacidade para absorver um choque prolongado nos preços dos combustíveis desta magnitude.
Em contrapartida, vemos um potencial de subida claro nos setores que beneficiam desta tensão geopolítica. Estamos a aumentar as nossas posições longas em opções de compra sobre grandes contratantes de defesa e grandes produtoras de energia de elevada capitalização. Estas empresas poderão beneficiar do aumento da despesa militar e da realidade de preços do petróleo estruturalmente mais elevados.
A ameaça direta aos navios comerciais torna atrativa uma aposta em ações de transporte marítimo. Qualquer empresa com exposição relevante a petroleiros no Golfo Pérsico enfrenta agora riscos não seguráveis e caos operacional. Estamos a comprar opções de venda sobre os principais operadores de petroleiros para as próximas semanas.
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