As atas da manutenção de juros do Banco do Canadá (BoC) em 15 de julho, publicadas pouco antes da decisão do Federal Reserve, descreveram uma reunião realizada entre 7 e 15 de julho na qual os formuladores de política projetaram uma desaceleração da inflação para cerca de 2,5% no segundo semestre do ano, condicionada a preços mais baixos do petróleo bruto, enquanto mantinham a taxa em 2,25%. Eles concordaram em “olhar através” dos efeitos diretos dos preços de energia, mas reagir caso surgissem pressões de segunda ordem — uma postura definida antes de o Brent cair 16% em três sessões, seu movimento mais forte desde 2020, e depois se recuperar mais de 4% na quarta-feira. O USD/CAD ficou praticamente estável, permanecendo em uma faixa de cerca de 30 pips logo abaixo de 1,4100, enquanto a hipótese do Banco para a taxa de câmbio, de aproximadamente US$ 0,71 por dólar canadense, já era atingida no mercado à vista.
As atas detalharam dois riscos principais: inflação mais alta ligada à guerra e crescimento mais fraco decorrente da política comercial dos EUA; cinco dias após a decisão, Washington impôs tarifas de 50% sobre diversos bens canadenses. O Banco descreveu uma economia com crescimento zerado do 1T25 ao 1T26 e desemprego em 6,5%, ao mesmo tempo em que atribuiu a depreciação do dólar canadense ao aumento do diferencial de juros (rendimentos) entre EUA e Canadá. Desde então, a inflação de junho desacelerou para 2,8% e as medidas de núcleo recuaram para os níveis mais fracos em mais de cinco anos, enquanto o foco se voltava para o anúncio do Fed às 18:00 GMT e para a divulgação do PIB de maio do Canadá, em que uma estimativa preliminar de junho indicava alta de 0,1%. Entre os marcadores técnicos citados estão resistências em 1,4150 e 1,4250, com suporte na EMA de 50 dias perto de 1,4050, depois em 1,4000 e na EMA de 200 dias logo abaixo de 1,3900; o Stochastic RSI diário estava perto de 21.
Perspectiva Direcional de Trading em Meio à Divergência de Política
Com a decisão de política do Federal Reserve prevista para hoje, aconselhamos traders de derivativos a se posicionarem para um Dólar americano mais forte contra o Dólar canadense nas próximas semanas. O par USD/CAD está atualmente oscilando logo abaixo do nível crucial de 1,4100, bem comprimido e pronto para um rompimento. Como os futuros nos EUA ainda precificam uma cauda mais “hawkish”, qualquer surpresa altista vinda do Fed provavelmente desencadeará um avanço rápido através das resistências de curto prazo.
Devemos focar no aumento do diferencial de rendimentos dos títulos entre EUA e Canadá, que historicamente atua como o principal motor dessa taxa de câmbio. Quando o spread de dois anos se ampliou para além de 100 pontos-base em ciclos anteriores, isso empurrou consistentemente o USD/CAD para máximas de vários anos. Com a inflação subjacente do Canadá arrefecendo para 2,8% e os rendimentos domésticos perdendo tração, o caminho de menor resistência para esse spread é continuar se ampliando.
Gestão de Risco e Recomendações de Trade
Traders de derivativos também devem se proteger contra os riscos imediatos de baixa para a economia canadense, em particular as novas tarifas de 50% impostas pelos EUA sobre bens canadenses. Esse choque comercial, combinado com a recente queda de 16% do Brent em três sessões, limita severamente a capacidade do Banco do Canadá de elevar juros a partir do piso atual de 2,25%. Esperamos que esses ventos contrários de crescimento, em efeito composto, mantenham o Dólar canadense fortemente pressionado perto da marca de 71 centavos de dólar americano.
Recomendamos comprar opções de compra (calls) de USD/CAD de vencimento curto para capturar um possível movimento em direção às máximas do ano em 1,4250. A Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias logo abaixo de 1,4050 ofereceu suporte confiável durante todo o mês e serve como nosso nível de invalidação para estruturas altistas. Manter estratégias de volatilidade comprada ou estruturas de call spread nos permite explorar essa divergência de política, ao mesmo tempo em que nos protege contra oscilações repentinas no mercado de petróleo.
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