As expectativas em relação às taxas de juros entre os principais bancos centrais permanecem estáveis. Os mercados aguardam anúncios de política e relatórios econômicos importantes, como o NFP e o CPI dos EUA. As reduções de taxas projetadas até o final do ano são as seguintes: espera-se que o Fed reduza em 44 pontos base, com 97% de probabilidade de não haver mudança na próxima reunião. O BCE prevê uma redução de 14 pontos base, com 90% de probabilidade de manter as taxas atuais. O BoE pode ver uma redução de 46 pontos base, com 88% de probabilidade de uma redução. O BoC espera uma queda de 14 pontos base, mantendo 92% de probabilidade de não haver mudanças. Enquanto isso, o RBA pode cortar em 59 pontos base, e o RBNZ em 35 pontos base, com probabilidades de 83% e 72% para cortes, respectivamente. O SNB prevê uma redução de 8 pontos base, com 86% de chance de manter as taxas inalteradas.

Foco Se Volta Para O Fed

O BoJ espera um aumento de 19 pontos base, com 98% de probabilidade de não haver mudanças. Desde o início de abril, as tarifas têm influenciado a situação econômica, mas a atenção agora se volta para o Fed. Dados econômicos e orientações do Fed devem dominar o foco econômico pelo restante do ano. Com os principais bancos centrais mantendo-se firmes para suas próximas reuniões, vemos que o mercado está em um padrão de espera. As antigas notícias sobre tarifas e projetos de lei políticos foram completamente absorvidas, deixando um vácuo para o próximo grande impulsionador. Acreditamos que o foco para o restante do ano será inteiramente direcionado a dados econômicos e às orientações do Federal Reserve. O Fed agora é o principal assunto, especialmente com os mercados precificando uma redução de 44 pontos base até o final do ano. O último relatório do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA para junho de 2025 foi levemente elevado em 3,4%, enquanto o relatório de empregos mostrou um sólido, mas não espetacular, aumento de 195.000 novos empregos. Esses dados mistos mantêm os traders em dúvida e aumentam a importância dos próximos relatórios de Folhas de Pagamento Não Agrícolas e de inflação em agosto.

Preparando-se Para Aumentos de Volatilidade

Dada essa incerteza em torno do próximo movimento do Fed, acreditamos que os traders devem se preparar para um aumento na volatilidade. Usar opções para comprar straddles ou strangles em instrumentos importantes como o índice SPX ou o par de moedas EUR/USD antes desses lançamentos de dados pode ser uma boa estratégia. Isso permite que um trader lucre com um grande movimento de preço em qualquer direção. Estamos também atentos à alta probabilidade de cortes nas taxas do Banco da Inglaterra, do Banco da Reserva da Austrália e do Banco da Reserva da Nova Zelândia. Dados recentes de vendas no varejo do Reino Unido para junho mostraram uma queda inesperada, enquanto a inflação trimestral mais recente da Austrália esfriou mais do que o previsto, apoiando a ideia de afrouxamento. Isso torna interessante vender essas moedas em relação ao dólar americano. Para agir sobre isso, estamos analisando derivativos que se beneficiam da queda das taxas de juros nesses países. Swaps de taxa de juros poderiam ser usados para se posicionar para taxas de política mais baixas do BoE e RBA. Também vemos uma contínua fraqueza em pares de moedas como GBP/USD e estamos usando opções de venda para expressar essa visão com risco definido. O Banco do Japão continua sendo a clara exceção, com o mercado precificando um aumento de 19 pontos base até o final do ano. Essa visão é apoiada pela inflação central do Japão, que agora permanece acima da meta de 2% por 18 meses consecutivos, um nível não visto em décadas. Essa divergência de política em relação ao restante das nações do G7 é um tema poderoso. Isso torna a venda do iene japonês uma negociação atraente para a segunda metade do ano. Estamos nos posicionando para isso analisando operações de compra em pares como USD/JPY e até AUD/JPY, onde um banco central está cortando enquanto o outro está buscando aumentar. Usar opções de compra nesses pares pode ajudar a gerenciar o risco de quaisquer mudanças súbitas de política do BoJ.

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