A arrecadação tributária mensal da Argentina foi de 22 bilhões em julho, segundo os dados mais recentes. Isso se compara a 20.017 bilhões no período anterior, apontando para uma forte contração na arrecadação.
Os dados oferecem um retrato das entradas fiscais entre os dois meses e definem a base de receita mais recente para o planejamento orçamentário. Não foi divulgado, juntamente com os números de manchete, nenhum detalhamento adicional por categoria de tributo ou ajustes.
Reforço Fiscal e Implicações Econômicas
A arrecadação tributária da Argentina em julho, ao saltar para 22 trilhões de pesos ante 20,017 trilhões de pesos em junho, marca um forte avanço de 9,9% na comparação mensal. Vemos esse crescimento como um sinal importante de que a estratégia de superávit fiscal do país segue nos trilhos, provavelmente superando a inflação mensal, que se estabilizou em torno de 4%. Esse reforço fiscal reduz os riscos de calote no curto prazo e fortalece a credibilidade econômica do governo.
Oportunidades de Mercado em Bonds, Câmbio e Ações
Para operadores de derivativos, recomendamos posição comprada em futuros de títulos soberanos argentinos, especialmente nos global bonds com vencimento em 2030 e 2035. Historicamente, melhorias fiscais semelhantes sob a atual administração desencadearam fortes altas nesses instrumentos, comprimindo significativamente os yields. Também podemos considerar posição vendida em Credit Default Swaps (CDS) soberanos, à medida que as probabilidades de default continuam a cair.
No mercado de câmbio, esse impulso de arrecadação dá ao banco central mais margem para administrar a moeda sem uma desvalorização agressiva. Devemos nos posicionar vendidos em futuros de USD/ARS na bolsa Matba Rofex para capturar a estabilização do peso. Essa tendência de estabilidade é apoiada por precedentes históricos em que ganhos extraordinários de arrecadação aliviaram temporariamente a pressão sobre as taxas de câmbio paralelas.
Por fim, as opções de ações apresentam uma oportunidade potencialmente bastante atrativa, à medida que a estabilidade macroeconômica se transmite aos resultados corporativos. Recomendamos comprar opções de compra (calls) de principais ADRs argentinos, como Grupo Financiero Galicia (GGAL) e YPF, que são altamente sensíveis a notícias fiscais. A volatilidade implícita nessas opções vem oferecendo pontos de entrada atrativos para as próximas semanas.
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