Os estoques semanais de petróleo bruto dos EUA, conforme reportado pela API, subiram 9,072 milhões de barris na semana encerrada em 7 de agosto. Isso se compara às expectativas do mercado de uma queda (draw) de 0,5 milhão de barris.
A divulgação apontou para um aumento maior do que o antecipado nos estoques de crude nos EUA no período. Os dados da API são acompanhados em busca de sinais de curto prazo sobre oferta e demanda antes dos números oficiais de estoques do governo.
Acúmulo sem precedentes sinaliza enfraquecimento da demanda e riscos para os preços
Estamos diante de um aumento enorme e inesperado de 9,072 milhões de barris nos estoques de crude, que desmonta completamente a projeção consensual de uma queda de 0,5 milhão de barris. Esse excedente surpreendente, justamente no fim da temporada de pico de viagens de verão, sinaliza com força que a demanda doméstica está arrefecendo mais rapidamente do que o previsto. Historicamente, altas de estoques em agosto nessa magnitude têm provocado forte pressão baixista sobre os preços do West Texas Intermediate (WTI).
Estratégias de curto prazo e perspectiva de mercado
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem imediatamente para uma queda no curto prazo, comprando opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre contratos do WTI do primeiro vencimento (front-month). Quando os estoques efetivos superam as expectativas nessa proporção, os preços do crude historicamente caíram de 3% a 5% nas duas semanas seguintes, à medida que o mercado físico se ajusta. Assumir posição vendida em futuros ou utilizar estruturas como bear put spreads nos permitirá capturar esse momentum baixista enquanto o mercado assimila os próximos dados oficiais da EIA.
Também esperamos um aumento da volatilidade implícita nas opções de energia, tornando estratégias de venda de prêmio, como bear call spreads, bastante atrativas. Além disso, os traders devem monitorar os crack spreads entre crude e derivados, pois estoques elevados de petróleo bruto combinados com desaceleração na utilização das refinarias normalmente comprimem as margens de refino. Devemos buscar vender contratos futuros de gasolina junto com o crude, já que o lado da demanda por produtos está claramente perdendo força.
Nas próximas semanas, será necessário acompanhar se esse aumento de estoques se traduz em uma tendência estrutural ou se é apenas um gargalo temporário de embarques. Se os próximos relatórios confirmarem esse enorme excedente de oferta, o WTI pode facilmente romper seus principais níveis de suporte, potencialmente testando a marca de US$ 70 por barril. Precisamos manter agilidade e stops bem apertados, pois qualquer escalada geopolítica repentina pode reverter rapidamente essas perdas induzidas pelos estoques.
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