O apetite por risco arrefeceu na quarta-feira à medida que o conflito no Oriente Médio se ampliava e os mercados aguardavam a decisão e o comunicado do Federal Reserve. Forças sauditas atacaram grupos alinhados ao Irã no Iraque ao lado dos Estados Unidos em resposta a ataques com drones do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica contra instalações petrolíferas sauditas, enquanto o Irã afirmou ter atacado uma base dos EUA na Jordânia. O petróleo reverteu uma queda de dois dias, com o WTI sendo negociado acima de US$ 81 e avançando quase 4%; a calmaria anterior do Brent o havia levado de acima de US$ 100 por barril na última quinta-feira para US$ 84,09 no fechamento de terça-feira, uma queda de 16,5% em três dias, antes de recuperar mais de 4% no início das negociações.
O índice do dólar (DXY) oscilou em torno de 101,30, com o posicionamento permanecendo cauteloso, mesmo com a ferramenta CME FedWatch sugerindo cerca de 30% de chance de alta de 25 pb. O EUR/USD se manteve perto de 1,1400, o GBP/USD avançou ligeiramente acima de 1,3300 e o USD/JPY recuou para a região de 163,50. Na Austrália, o CPI desacelerou para 3,8% em junho, ante 4% em julho, abaixo da projeção de 4%, levando o AUD/USD ao menor nível em duas semanas, perto de 0,6950. O ouro se estabilizou acima de US$ 4.000 após dois dias de perdas.
Volatilidade de mercado em petróleo, juros e moedas
Com o petróleo bruto fazendo uma guinada acentuada de 4% para voltar a ser negociado acima de US$ 81 por barril após uma forte queda de três dias, acreditamos que os operadores de derivativos devem se preparar para uma volatilidade intensa. Historicamente, escaladas geopolíticas súbitas no Oriente Médio, como o choque da Guerra do Golfo de 1990, fizeram o índice de volatilidade do petróleo bruto disparar mais de 50% em questão de dias. Recomendamos o uso de straddles comprados (long straddles) em opções de WTI e Brent para se beneficiar dessas oscilações expressivas sem assumir risco direcional.
A decisão de política do Fed cria um cenário de alto risco, com uma chance de 30% de uma alta surpresa de 25 pontos-base já mantendo os mercados tensos. Se o Fed mantiver os juros, mas preservar um tom hawkish, os rendimentos de curto prazo nos EUA, na Europa e no Reino Unido têm alta probabilidade de subir com força. Sugerimos comprar opções de venda (puts) em futuros de títulos de curta duração para capturar um possível achatamento da curva de juros.
No mercado de moedas, vemos o AUD/USD sob forte pressão perto de 0,6950 após a inflação anual da Austrália arrefecer para 3,8% em junho. Essa divergência torna o dólar australiano particularmente vulnerável em comparação com o EUR/USD estável em 1,1400 e o GBP/USD em 1,3300. Recomendamos comprar opções de venda fora do dinheiro (out-of-the-money puts) sobre o AUD para proteger contra uma venda mais ampla de ativos de risco.
Ouro como estratégia defensiva em meio ao aumento das tensões geopolíticas
Por fim, a estabilidade do ouro acima do marco histórico de US$ 4.000 oferece uma base sólida para posicionamento defensivo à medida que as tensões geopolíticas se intensificam. Historicamente, o ouro avançou em dois dígitos durante períodos de conflito mais intenso no Oriente Médio, atuando como uma reserva de valor confiável. Recomendamos montar spreads de call de alta (bull call spreads) em futuros de ouro para capturar ganhos adicionais, ao mesmo tempo em que se administra o alto custo de prêmio associado a esses níveis recordes de preço.
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