USD/JPY se manteve firme na quarta-feira, apesar de um Dólar americano mais fraco no geral. O par ficou dentro de uma faixa de preço de um mês, e a alta do petróleo, ligada às tensões no Oriente Médio, pesou sobre o iene japonês. No momento em que este texto foi escrito, USD/JPY era negociado perto de 159,10, com alta de quase 0,20% no dia, encerrando duas quedas seguidas. O risco de intervenção perto de 160,00 continuou limitando novos ganhos. (Intervenção: quando o governo ou o banco central compra ou vende moeda para tentar mudar o câmbio.)

Risco de intervenção no iene segue alto

A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, disse: “Tomaremos ações fortes no câmbio (FX) quando for necessário”, após se reunir com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. (FX: mercado de câmbio, onde moedas são compradas e vendidas.) O iene subiu por pouco tempo após a fala, mas depois perdeu força, já que os fatores geopolíticos (eventos internacionais como conflitos e negociações) seguiram como o principal motor do mercado. As tensões entre Estados Unidos e Irã deram sinais de melhora, com os dois lados indicando que as conversas poderiam voltar. Relatos apontaram uma possível segunda rodada de negociações ainda nesta semana, o que pesou sobre o dólar e puxou o petróleo para baixo depois das altas recentes. O Índice do Dólar (DXY) ficou perto de 98,10, próximo da mínima de seis semanas alcançada na terça-feira. (DXY: indicador que mede a força do dólar contra uma cesta de moedas.) Foi noticiado que o Pentágono avaliava enviar mais tropas, enquanto as tensões no Estreito de Ormuz ajudaram a limitar quedas no petróleo bruto. (Estreito de Ormuz: rota marítima muito importante por onde passa grande parte do petróleo do mundo.) A queda do petróleo reduziu a pressão por uma política monetária mais rígida e reforçou a expectativa de cortes de juros nos EUA mais adiante neste ano. (Política monetária mais rígida: juros mais altos e menos estímulos para conter inflação.) Por outro lado, custos maiores de energia continuam dificultando as decisões do Banco do Japão e piorando a perspectiva de crescimento do Japão.

Posicionamento do mercado aumenta risco de virada

A firmeza atual do USD/JPY perto de 160,00 lembra o que vimos em 2025, quando o par ficou preso abaixo desse nível. O principal motivo continua sendo a grande diferença de juros entre EUA e Japão. (Diferença de juros: quando um país paga juros bem maiores que o outro, a moeda desse país tende a atrair mais capital.) Com esse cenário, é preciso estar pronto para um movimento repentino. As posições especulativas líquidas vendidas no iene (apostas de queda) chegaram recentemente ao maior nível desde 2007, segundo dados da CFTC, criando espaço para uma virada forte se as autoridades intervirem. (CFTC: órgão dos EUA que divulga dados sobre posições de investidores; posição líquida vendida: mais apostas na queda do que na alta.) Traders podem considerar comprar opções de venda (put) de USD/JPY fora do dinheiro como proteção relativamente barata contra uma queda rápida. (Opção de venda/put: contrato que dá o direito de vender a um preço definido; fora do dinheiro: com preço de exercício que só vale a pena se o mercado andar bastante.) A diferença de política monetária só aumenta, ao contrário de 2025, quando surgiam expectativas de cortes de juros pelo Fed. Dados recentes do CPI dos EUA de março de 2026 vieram acima do esperado, empurrando para mais longe a expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve. (CPI: índice de inflação ao consumidor; Fed/Federal Reserve: banco central dos EUA.) Enquanto isso, o Banco do Japão segue cauteloso, reforçando o “carry trade” que favorece o dólar. (Carry trade: estratégia de tomar empréstimo em moeda com juros baixos e aplicar em moeda com juros mais altos.) Essa disputa entre uma alta lenta e o risco de intervenção elevou a volatilidade implícita de um mês do USD/JPY para acima de 10%, bem acima de outros pares principais. (Volatilidade implícita: medida de quanto o mercado espera que o preço oscile, usada no preço de opções.) Esse cenário favorece estratégias com opções como “straddles”, que ganham se houver um grande movimento para cima ou para baixo. (Straddle: compra de uma opção de compra e uma de venda ao mesmo tempo, buscando lucrar com uma oscilação grande em qualquer direção.) Essas estratégias podem ser usadas para apostar em uma saída da faixa atual. Fatores geopolíticos continuam sustentando o dólar e enfraquecendo o iene, parecido com o que ocorreu em 2025 com tensões no Oriente Médio. Com o petróleo WTI perto de US$ 83 por barril, o custo de importação do Japão sobe, pressionando ainda mais sua moeda para baixo. (WTI: referência de preço do petróleo dos EUA.) Isso dificulta qualquer tentativa do Banco do Japão de “normalizar” a política monetária (voltar a juros mais altos e menos estímulos) sem prejudicar a economia.

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