Choques persistentes no preço do petróleo costumam elevar a inflação global e muitas vezes acontecem antes de recessões mundiais. Desde a década de 1970, choques do petróleo explicaram cerca de 40% da variação da inflação global, segundo análise do Banco Mundial. Após a pandemia, a inflação ficou mais sensível a esses choques (ou seja, o preço dos produtos reage com mais força quando o petróleo sobe). Desde a década de 1950, houve cinco recessões globais, definidas como queda do PIB real global por pessoa (PIB ajustado pela inflação e dividido pela população). Quatro foram precedidas por uma forte alta do petróleo, com exceção da recessão de 2020, ligada à pandemia.

Choques do petróleo e sinais de recessão

Não existe um nível único de preço do petróleo que “cause” recessões, mas recessões anteriores vieram depois de altas rápidas de pelo menos 100% (dobrar de preço). Uma alta do Brent (referência internacional do preço do petróleo) em direção a US$ 135 por barril (bbl = barril, medida padrão) é vista como um ponto em que o mercado pode passar a focar mais no risco de queda do crescimento do que no risco de inflação. Nas últimas duas décadas, bancos centrais (autoridades que definem juros e controlam a inflação) deixaram de “ignorar” choques do petróleo e passaram a agir mais cedo para conter a inflação, principalmente subindo juros (aperto monetário). Isso aumenta o risco de o crescimento econômico enfraquecer e pode direcionar a atenção para quais países têm espaço fiscal e monetário para reagir a uma desaceleração (espaço fiscal = capacidade de gastar/baixar impostos sem piorar demais a dívida; espaço monetário = capacidade de reduzir juros ou dar estímulos sem reacender a inflação). Estamos vendo padrões históricos se repetirem: choques do petróleo como principal motor da inflação global. O CPI (índice de preços ao consumidor, uma medida de inflação) de fevereiro de 2026 veio acima do esperado, em 3,9%, com o Brent perto de US$ 118 por barril. Isso indica que os custos de energia voltaram a puxar diretamente a inflação cheia (o número total, sem excluir itens voláteis como energia e alimentos). Nossa análise aponta um ponto crítico perto de US$ 135 por barril no Brent. Nesse nível, esperamos que a narrativa do mercado mude de medo de inflação para risco relevante de queda do crescimento. Historicamente, quatro das últimas cinco recessões globais (excluindo 2020) vieram depois de o preço do petróleo pelo menos dobrar.

Posicionamento de carteira e proteção

Isso sugere que traders (participantes do mercado que fazem operações de curto e médio prazo) considerem opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) com vencimentos longos sobre futuros de Brent (contrato para comprar/vender no futuro por um preço combinado) para capturar uma possível alta até US$ 135. Ao mesmo tempo, comprar opções de venda bem fora do dinheiro (put “fora do dinheiro”: só ganha valor se o preço cair bastante) ou montar spreads de put (estratégia que combina duas opções de venda para limitar custo e ganho) pode preparar para uma queda posterior, quando o medo de destruição de demanda dominar (destruição de demanda = consumidores e empresas compram menos por causa de preços altos). A volatilidade (tamanho e velocidade das oscilações de preço) no setor de energia deve aumentar perto desse nível. O risco aumenta porque os bancos centrais, diferente do passado, hoje têm mais chance de apertar a política monetária durante um choque do petróleo (subir juros mesmo com a economia enfraquecendo). Isso ficou claro no tom duro (“hawkish”: favorável a juros mais altos para combater a inflação) de comentários do Fed (banco central dos EUA) e do BCE (Banco Central Europeu) na semana passada, mesmo com o PMI (índice de gerentes de compras, indicador de atividade) industrial global de fevereiro de 2026 entrando em contração (abaixo de 50). Por isso, comprar opções de venda em grandes índices de ações como o S&P 500 (índice das principais ações dos EUA) ou comprar futuros do VIX (índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500, chamado de “índice do medo”) pode ser uma proteção sensata contra uma queda causada por política monetária.

Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets