O Grupo Internacional de Estudos do Cobre (ICSG) mudou sua projeção para 2026 no outono passado, passando de um excedente previsto (oferta maior que a demanda) para um déficit previsto (demanda maior que a oferta). Essa mudança reforça a expectativa de um mercado de cobre mais apertado, com menos metal disponível.
A primeira projeção do ICSG para 2027 deve indicar um aperto ainda maior, com possibilidade de falta persistente. O preço do cobre já se recuperou de uma queda em março.
A produção de cobre refinado (cobre já purificado e pronto para uso industrial) na China ainda deve crescer. Mesmo com maior produção chinesa, a visão do mercado continua focada em limitações de oferta até 2027.
A perspectiva para o cobre está ficando mais apertada, e vemos um déficit claro se formando no restante de 2026. Essa visão é apoiada pelo ICSG, que também deve projetar mais faltas até 2027. Esse cenário básico sugere que a recuperação de preço após a queda de março tem sustentação.
Para dar mais credibilidade a essa visão, vemos que os estoques de cobre na LME (Bolsa de Metais de Londres, uma das principais bolsas de referência para metais) caíram recentemente para um nível crítico, o mais baixo em 18 meses, em torno de 85.000 toneladas. Ao mesmo tempo, o PMI Global de Manufatura (índice de gerentes de compras; acima de 50 indica expansão da atividade industrial) ficou acima de 50 pelo terceiro mês seguido. Essa combinação de menos oferta e maior demanda industrial aponta para preços firmes.
Para traders (quem compra e vende no mercado no curto e médio prazo), essa perspectiva sugere se posicionar para alta nas próximas semanas. Consideramos um bom momento para avaliar a compra de opções de compra (“call”, um contrato que dá o direito de comprar por um preço definido) ou montar “bull call spreads” (estratégia com duas calls: compra uma e vende outra com preço mais alto para reduzir custo e limitar risco) com vencimentos no terceiro trimestre. Isso permite participar da alta esperada no médio prazo com controle de risco.
O comportamento de preço no fim de 2025 mostrou um padrão parecido: um período de “consolidação” (preço andando de lado, sem tendência clara) seguido de uma alta forte. A recuperação recente após a queda de março de 2026 confirma que o interesse comprador continua forte. A história sugere que, quando as projeções de oferta apertam tanto, o movimento de preço depois pode ser rápido.
A demanda dos setores de energia limpa e tecnologia continua acima do esperado. Os dados globais de vendas de veículos elétricos (EV, carros movidos a bateria) no primeiro trimestre de 2026 mostraram aumento de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a construção de novos data centers de IA (centros de dados para inteligência artificial, que exigem muita infraestrutura elétrica e cabos) adiciona um consumo extra de cobre. Isso não é uma tendência de curto prazo, e sim uma mudança estrutural na demanda.
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