Cenário de Alta para USD/VND
Em um cenário negativo, a MUFG estimou USD/VND em 27.700 ou mais se o petróleo ficar em US$ 120 por barril e houver falta de energia (escassez de oferta de combustíveis e eletricidade). O relatório ligou o movimento da moeda a choques de energia (alta rápida e forte nos preços/na disponibilidade de energia) e ao risco de estagflação (inflação alta com economia fraca). A MUFG disse que o Vietnã estaria menos exposto do que Índia e Filipinas na Ásia (sem incluir o Japão). Ainda assim, a falta de energia pode afetar o Vietnã por meio de menor atividade industrial (produção de fábricas) e crescimento global mais lento. Com os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro) do Brent firmes acima de US$ 105 por barril, o cenário principal para USD/VND já está sob pressão. A cotação à vista (preço atual) passou de 26.500 nesta semana, bem acima do esperado de 26.300 para o fim deste mês. Isso sugere que o mercado está colocando no preço a possibilidade de conflito prolongado no Oriente Médio, tornando menos provável uma simples redução das tensões. Nas próximas semanas, vale considerar estratégias que se beneficiem de alta do USD/VND e de maior volatilidade (oscilações mais fortes de preço). Isso inclui avaliar opções de compra de USD (call: direito de comprar a um preço definido) ou opções de venda de VND (put: direito de vender a um preço definido) com preço de exercício (strike, o preço definido no contrato) perto de 27.000 para o segundo trimestre. Contratos a termo sem entrega (NDFs, acordos em que não há entrega da moeda e a diferença é liquidada em dinheiro) também permitem travar uma taxa agora, esperando mais fraqueza do dong.Estratégia e Monitoramento de Risco Extremo
Esta situação lembra as pressões de 2022, quando começou o conflito na Ucrânia e o preço da energia disparou. Os dados de importação de fevereiro do Vietnã já mostraram alta de 15% na conta de energia na comparação anual (ano contra ano), e a inflação cheia (headline, o índice total) subiu para 4,8%. Embora o Vietnã seja mais resistente do que outros países comparáveis, essa pressão de estagflação tende a pesar sobre a moeda. O principal risco extremo (tail risk, um evento raro, mas com grande impacto) é o fechamento total do Estreito de Ormuz, que pode levar o petróleo para perto de US$ 120 por barril. Nesse caso, um movimento do USD/VND em direção a 27.700 fica mais provável. Devemos simular esses cenários, pois o risco de um choque de energia duradouro parece estar aumentando.
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