As ações globais encerraram a sexta-feira em alta, embora vários mercados ainda tenham fechado a semana no vermelho, com os EUA mais fracos, enquanto os países nórdicos ficaram entre as regiões de melhor desempenho. A direção do mercado tem sido moldada por quatro temas: riscos em torno dos fluxos de petróleo pelo Estreito de Hormuz, a durabilidade do ciclo de capex em IA, a renovada preocupação com a desvalorização do dólar e dados macroeconômicos excepcionalmente fortes. Esse impulso macro permaneceu como o principal fator de suporte, reforçado pelas divulgações de PMI de sexta-feira, além de resultados corporativos sólidos.
O desempenho setorial apontou para a continuidade de um viés mais cíclico, e não para uma migração a setores defensivos. Materiais lideraram os ganhos na semana, enquanto Utilities ficaram para trás, sugerindo a ausência de uma rotação defensiva apesar do aumento das narrativas geopolíticas e de política econômica. A volatilidade permaneceu contida, com o VIX oscilando em torno de 15,5 durante a semana e encerrando praticamente inalterado. Na abertura, as ações asiáticas operavam majoritariamente em baixa e a Coreia do Sul apresentava as maiores oscilações, enquanto os futuros de ações dos EUA e da Europa eram negociados próximos aos níveis de fechamento de sexta-feira.
Posicionamento em Derivativos em Condições Macroeconômicas Resilientes
Com os mercados globais mostrando enorme resiliência, apoiados por PMIs robustos de manufatura e serviços, acreditamos que os traders de derivativos devem evitar posicionamento excessivamente defensivo nas próximas semanas. O VIX está atualmente em torno do nível de 15,5, indicando que o temor do mercado segue moderado, apesar de correções localizadas ao longo da semana. Dado esse ambiente de baixa volatilidade, recomendamos a venda (lançamento) de opções de venda (puts) em índices amplos para capturar prêmio enquanto a base macroeconômica permanece sólida.
Estamos vendo uma clara liderança cíclica, com Materiais superando Utilities, confirmando que uma rotação defensiva não está em curso. Para traders de opções, isso significa priorizar estruturas altistas, como spreads de compra (call spreads) em ETFs de Industriais e Materiais, em vez de buscar proteção em setores tradicionalmente defensivos. Historicamente, quando setores cíclicos lideram em períodos de PMIs fortes, estratégias de opções baseadas em momentum tendem a entregar os maiores retornos ajustados ao risco.
Oportunidades Estratégicas Entre Setores e Regiões
A continuidade do ciclo de investimentos em infraestrutura de IA e as pressões geopolíticas sobre a oferta de petróleo seguem como vetores relevantes para os mercados. Dados recentes do setor indicam que os gastos globais de capital (capex) em tecnologia devem crescer mais de 15% em 2026, tornando opções com foco em tecnologia especialmente atrativas em correções pontuais. Os traders podem utilizar estruturas como calendários comprados de calls (long call calendars) em ETFs dos setores de energia e tecnologia para capturar essas tendências sem pagar caro pela volatilidade implícita do vencimento mais curto.
Embora os mercados dos EUA tenham registrado pequenas realizações na semana passada, ações europeias e nórdicas vêm mostrando força relativa surpreendente. Sugerimos observar estratégias de opções baseadas em força relativa, como comprar calls em opções de índices europeus enquanto se faz hedge com posições vendidas em índices asiáticos mais voláteis. Essa abordagem balanceada ajuda a proteger o capital contra volatilidade global de curto prazo, ao mesmo tempo em que permanece alinhada à resiliência macroeconômica geral.
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