As ações europeias tiveram um aumento ao abrir o mercado, refletindo alívio por um acordo comercial entre os EUA e a UE. O Eurostoxx aumentou em 1,0%, o DAX da Alemanha em 0,8% e o CAC 40 da França em 1,1%. Enquanto isso, o FTSE do Reino Unido subiu 0,4%, e tanto o IBEX da Espanha quanto o FTSE MIB da Itália subiram em 0,8%.
A UE aceitou evitar o pior cenário, concordando com um acordo “temporário”. Os legisladores estão determinados a buscar melhores condições, mas o acordo atual pode durar durante a presidência de Trump. Atualmente, uma tarifa base de 15% parece ter sido estabelecida, com mais detalhes aguardados.
Vemos o aumento atual do mercado como um alívio temporário, não como uma mudança fundamental no risco. O acordo é explicitamente chamado de “temporário” pelos legisladores, o que sinaliza uma alta probabilidade de futuros conflitos e renegociações. Operadores de derivativos devem usar essa força para se posicionar para o retorno da volatilidade em vez de seguir a alta.
O Índice de Volatilidade Euro Stoxx 50 (VSTOXX), o principal medidor de medo da Europa, caiu para cerca de 17 com esta notícia, tornando o preço das opções relativamente barato. Historicamente, períodos de confiança após um anúncio comercial ofereceram excelentes oportunidades para comprar proteção. Acreditamos que a compra de opções de venda ou straddles no Eurostoxx 50 ou no DAX oferece uma maneira econômica de lucrar com a instabilidade que antecipamos.
A tarifa base de 15% ainda comprimiria as margens para os principais exportadores europeus, especialmente no setor automotivo, que envia mais de $40 bilhões em produtos para os EUA anualmente. Dado que montadoras europeias como Volkswagen e BMW enfrentavam ameaças de tarifas ainda mais altas, este acordo é apenas o mal menor e não uma razão para celebração sustentável. Vemos oportunidades em posições de venda em ações específicas de automóveis que estão subindo demais devido a essa notícia.
A experiência passada com acordos comerciais sob o ex-presidente mostra que os acordos iniciais são frequentemente apenas pontos de partida para mais conflitos. Os legisladores já sinalizaram sua intenção de buscar melhores condições, criando um claro catalisador para futuros anúncios que poderiam facilmente apagar esses ganhos. Devemos, portanto, tratar essa calma como uma janela temporária para nos preparar para a próxima rodada de incerteza.
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