As ações europeias abriram mais firmes, mas cederam, com a volatilidade na Ásia liderada por uma queda de 6,0% no KOSPI e a Europa oscilando entre -1,5% e +0,1%, enquanto os futuros dos EUA ficaram entre -0,1% e +0,1%. O apetite a risco também foi moldado pelo Irã disparando mísseis balísticos contra uma base dos EUA na Jordânia, todos interceptados, seguido por ataques dos EUA e da Arábia Saudita contra grupos apoiados pelo Irã no Iraque; a Guarda Revolucionária (IRGC) disse que três petroleiros foram atingidos no Estreito de Hormuz e o Irã rejeitou uma proposta de Omã. O petróleo disparou, com o Brent em alta de 3,3% e o WTI avançando 3,4% após um salto de cerca de 4% para máxima próxima de US$ 82/barril, enquanto o ouro subiu 0,2% e o DXY caiu 0,1%. Os rendimentos dos títulos foram marcados em alta, incluindo o Bund de 10 anos a 3,12%, a França a 3,91%, os gilts a 4,96%, os Treasuries a 4,61% e os JGBs a 2,35%.
A atenção se volta para a decisão do FOMC desta noite, com o mercado precificando cerca de uma chance em três de alta de 25 pb e aproximadamente 70% de chance de pausa, enquanto setembro é visto com mais de 75% de probabilidade de elevação (57% para 25 pb e 20% para 50 pb); a faixa-alvo é esperada em 3,50%–3,75%. A SK Hynix detalhou um plano de capex para 2026 acima de KRW 40 tri, projetou embarques de bits de DRAM no 3T em alta de cerca de 10% t/t e NAND em alta de um dígito baixo, e disse que o HBM4 entrou em produção em massa no 2T, com amostras de HBM4E entregues visando 2027. Na Europa, resultados incluíram Standard Chartered com PBT ajustado de US$ 2,33 bi versus US$ 2,00 bi, recompra de US$ 1 bi e alta de 66% no dividendo intermediário; UBS com PBT subjacente de US$ 3,88 bi versus US$ 3,47 bi, com US$ 36 bi em novos ativos líquidos em GWM e recompra de ao menos US$ 1 bi; Deutsche Bank com lucro antes de impostos de € 2,68 bi versus € 2,39 bi, com receita de IB +19% e recompra de € 500 mi no 2S; BASF com recompra de até € 1 bi, Eni elevou recompras para € 3,4 bi mais uma parceria de US$ 2 bi com a Ares, Reckitt com até £ 500 mi, e a Logitech alertou para risco de até US$ 200 mi nas vendas do 3T. Nos dados, Austrália CPI a/a 3,8% e t/t 0,6%, preços de importação da Alemanha a/a 6,1%, crédito líquido ao consumidor no Reino Unido de £ 1,8 bi e empréstimos líquidos de £ 7,7 bi com aprovações de hipotecas em 58,2 mil, indicador de PIB da Suécia t/t 1,4%, e projeções do FMI de crescimento global em 2026 de 3,0% e em 2027 de 3,4%, com a UE em 0,9%, Alemanha 0,7%, França 0,6% e Reino Unido 1,0%.
Estratégias com Derivativos para Risco Geopolítico e de Bancos Centrais
Com o Brent avançando mais de 3% e o WTI atingindo US$ 82 após interrupções envolvendo petroleiros no Estreito de Hormuz, recomendamos que operadores de derivativos aproveitem opções de compra (calls) com viés altista em energia. Esse corredor marítimo crítico escoa aproximadamente 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que significa que qualquer bloqueio prolongado pelo Irã poderia facilmente empurrar os preços para a faixa de US$ 95 nas próximas semanas. Historicamente, choques geopolíticos de oferta dessa magnitude no Oriente Médio desencadearam altas rápidas de 15% nos futuros de petróleo, tornando opções de curto prazo para capturar a alta particularmente atraentes.
Também é preciso se preparar para volatilidade extrema em derivativos de renda fixa antes da decisão do FOMC desta noite, na qual o mercado precifica uma chance incomum de 30% de alta de juros. Como o Fed historicamente nunca elevou juros quando a precificação de mercado está abaixo de 60%, uma alta surpresa causaria um choque significativo no mercado de bonds e levaria o rendimento do Treasury de 10 anos bem acima do nível atual de 4,61%. Para se posicionar, favorecemos a compra de opções de venda (puts) em ETFs de Treasuries de longo prazo ou a montagem de payer swaps para se beneficiar de um deslocamento repentino para cima da curva de juros.
Câmbio e Ações: Navegando a Volatilidade e Fazendo Hedge de Risco
No mercado de câmbio, devemos acompanhar de perto o dólar americano e o iene japonês, especialmente com a reunião do Banco do Japão nesta semana enquanto o USD/JPY paira perto de máximas históricas de 40 anos. Se o Fed trouxer uma surpresa hawkish ou se as tensões no Oriente Médio escalarem ainda mais, o índice do dólar, como ativo de proteção, tem potencial para romper a faixa estreita recente. Sugerimos operar esse movimento comprando opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) no dólar contra o euro e o iene, para capturar entradas rápidas em busca de porto seguro.
O tombo de 6% do KOSPI na Coreia do Sul e as preocupações crescentes com financiamento em IA sinalizam que a rotação em tecnologia está se acelerando; por isso, recomendamos proteger carteiras de ações com hedge de queda. Com grandes empresas de tecnologia divulgando resultados nesta semana, a volatilidade implícita está relativamente barata frente ao potencial de movimentos bruscos de baixa em ações de semicondutores esticadas. Podemos explorar isso comprando estruturas de put spread no Nasdaq 100 ou usando opções de compra (calls) de VIX para lucrar com uma correção mais ampla do mercado.
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