Os mercados europeus encerraram praticamente estáveis, à medida que os riscos no Golfo Pérsico e novas medidas comerciais dos EUA compensaram o suporte vindo de uma inflação americana mais fraca e de valuations ainda elevados no segmento de IA. Dois navios da ADNOC foram atacados no Estreito de Ormuz, enquanto o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, apontou para medidas econômicas “sem precedentes” contra o Irã na próxima semana e para o deslocamento de um porta-aviões; o russo Sergei Lavrov disse que um cessar-fogo imediato na Ucrânia não era possível, ao mesmo tempo em que a OTAN analisava um incidente com drone na Letônia, o segundo desde junho, após uma detonação em 8 de agosto perto de um gasoduto na Bulgária. Na Europa, o PIB da Suíça no 2T subiu 1,5% t/t versus 0,3% esperado; os preços no atacado na Alemanha avançaram 5,3% a/a e França e Finlândia mantiveram o CPI em 2,1%. Nas ações, Tecnologia e Mídia subiram 1,1% e Utilities e Recursos Básicos caíram 1,7%. As tarifas de drones da Seção 232 de Trump fixaram 25% para unidades menores, 100% para as acima de 25kg e alíquotas por país de 15% para UE, Japão e Suíça (Reino Unido 10%), com entrada em vigor em 180 dias.
O PPI dos EUA de julho ficou estável versus +0,2% esperado após um CPI em linha, reduzindo as chances de alta do Fed em setembro para cerca de 30% (de 50% anteriormente), enquanto a Fitch reafirmou os EUA em AA+/estável e projetou crescimento de 1,9%, déficits de 7,4% do PIB e dívida/PIB em 123% até 2028. A Ásia teve desempenho misto, com o KOSPI subindo 2,4%, e a Europa oscilou de -0,3% a +0,6%. O Brent avançou 1,0% e o WTI 1,6%, com o DXY caindo 0,2% e o ouro recuando 0,1%, enquanto o BTC cedeu 1,4% e o ETH 0,7%. Entre os movimentos individuais, a DFDS disparou 18% após elevar a projeção de crescimento de receita para 2026 a 3–5%, aumentar o piso de EBIT para DKK 1,2 bi (de DKK 1,0 bi) e mirar ~DKK 500 mi de FCF ajustado; a Valneva subiu 16% com uma revisão da EMA e a Innate Pharma caiu 16,5% após uma colocação privada de €22,5 mi. Nos dados mais amplos, o PIB da Zona do Euro no 2T ficou em 0,4% t/t e 1,0% a/a, o saldo comercial de junho em +€1,8 bi, e o emprego na Zona do Euro em 0,1% t/t e 0,5% a/a.
—Estratégias para Energia e Câmbio em Meio à Escalada de Riscos Geopolíticos
Precisamos nos preparar para volatilidade imediata no setor de energia conforme as tensões geopolíticas se intensificam no Estreito de Ormuz, por onde passam aproximadamente 20 milhões de barris de petróleo por dia. Com os EUA planejando sanções econômicas sem precedentes contra o Irã na próxima semana e os ataques recentes a navios de carga, as cadeias globais de suprimento de energia ficam altamente vulneráveis. Devemos priorizar a compra de opções de compra (calls) longas sobre Brent para fazer hedge contra um choque súbito de oferta, especialmente porque bloqueios geopolíticos históricos rapidamente levaram os preços do petróleo a altas superiores a 10%.
Nos mercados de câmbio, precisamos nos preparar para um iene japonês mais forte, à medida que o Banco do Japão sinaliza altas agressivas de juros já em setembro. O par USD/JPY está atualmente orbitando o nível de 159, tornando opções de compra (calls) de JPY uma aposta atrativa de curto prazo antes de a mudança de política ocorrer. Além disso, a grande surpresa do PIB suíço no 2T, de 1,5%, sugere que o franco suíço é fundamentalmente forte, levando-nos a comprar opções de venda (puts) em EUR/CHF para lucrar com uma correção baixista esperada.
—Táticas de Proteção Contra Disrupções na Cadeia de Suprimentos de Tecnologia
As novas tarifas anunciadas pelos EUA sobre drones — variando de 15% sobre importações europeias a 100% sobre unidades mais pesadas — vão desorganizar as cadeias industriais de suprimento de tecnologia ao longo dos próximos 180 dias. Enquanto modelos chineses de IA open-source como o GLM-5.3 mostram que os ganhos de software estão contornando limitações de hardware, o setor de hardware mais amplo tende a enfrentar custos de insumos em alta. Devemos comprar opções de venda (puts) de proteção, fora do dinheiro (out-of-the-money), em índices de tecnologia e industriais para blindar nossos portfólios contra a disseminação dessas barreiras comerciais.
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