As quedas de terça-feira foram revertidas à medida que os ativos de risco se estabilizaram, apoiados por comentários dovish do Federal Reserve e por um relatório de emprego da ADP mais fraco. As ações dos EUA lideraram a recuperação, enquanto o ouro avançou levemente; os preços do petróleo e a volatilidade recuaram. O salto anterior nos yields dos Treasuries perdeu força, com o movimento sendo descrito como menos intenso do que as oscilações vistas em 2022, embora as preocupações com o mercado de títulos não tenham desaparecido.
Uma mudança na comunicação do Fed também interrompeu a força anterior do dólar. Declarações de John Williams deram suporte às small caps americanas sensíveis a juros e levaram o dólar a cair frente ao iene. O dado mais fraco da ADP reforçou a mudança de tom, e agora as atenções se voltam para o relatório de payrolls de sexta-feira, em busca de confirmação do sinal do mercado de trabalho.
Recuperação do mercado e padrões históricos
Estamos vendo uma reversão rápida da forte liquidação de ontem, à medida que comentários dovish de dirigentes do Fed e uma desaceleração nas folhas de pagamento do setor privado devolvem fôlego aos ativos de risco. No entanto, vale lembrar que setembro é historicamente o pior mês do ano para as ações, com o S&P 500 registrando, em média, queda de cerca de 1,2% desde 1950. Operadores de derivativos não devem confundir esse repique repentino do mercado com um sinal verde permanente.
Com o CBOE Volatility Index (VIX) recuando após o pico do início da semana, os prêmios de opções estão ficando mais baratos, abrindo uma janela interessante para posicionamentos táticos. Sugerimos que traders considerem a compra de puts de proteção ou a implementação de bear put spreads nos principais índices para se proteger contra novas quedas. Essa estratégia ajuda a blindar carteiras contra a clássica volatilidade de “volta às aulas”, que normalmente atinge seu pico mais adiante em setembro.
Oportunidades em moedas e commodities
O arrefecimento do dólar, pressionado por expectativas de juros em mudança, também trouxe novo fôlego ao iene japonês. Esperamos que o par USD/JPY permaneça altamente sensível ao payroll de sexta-feira, tornando estratégias de opções de curto prazo como straddle ou strangle especialmente atraentes para capturar um rompimento. Os traders devem acompanhar de perto o yield da Treasury de 10 anos, já que sua oscilação recente indica que a instabilidade no mercado de títulos está longe de terminar.
A retomada súbita do ouro, ao lado da queda dos preços do petróleo, sugere que o mercado começa a precificar uma economia em desaceleração, e não uma inflação persistentemente alta. Recomendamos o uso de opções de compra (calls) em ouro para aproveitar esse movimento defensivo, ao mesmo tempo limitando o risco de queda caso os dados de emprego surpreendam positivamente. Historicamente, o ouro tende a superar outros ativos quando o mercado de trabalho esfria e o dólar enfraquece.
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