As ações dos EUA avançaram levemente no fim da sessão, mas encerraram a semana em queda, à medida que dados americanos positivos e as expectativas para os resultados da NVIDIA incentivaram a recompra de posições vendidas. O Índice Composto de Produção (Composite Output Index) da S&P Global atingiu o nível mais alto em mais de quatro anos, enquanto analistas da Bloomberg elevaram a previsão do PIB dos EUA no terceiro trimestre para 2,5%, dando suporte ao S&P 500. O foco também recai sobre o esforço do Tesouro para conter os rendimentos dos Treasuries, com o Bank of America chamando isso de “Bessent put”; uma falha em limitar os custos de financiamento elevaria as despesas de captação para os hyperscalers no gasto com inteligência artificial e poderia pressionar as ações de tecnologia da informação. O Goldman Sachs afirmou que hedge funds estão diversificando, saindo de partes do S&P 500 em direção a outros emissores.
A mesma política de rendimentos é vista como um potencial catalisador de um fluxo de “vender EUA” (“sell America”) para outras regiões. O STOXX Europe 600 avança 10% no ano, contra alta de 12% do S&P 500, embora a diferença venha diminuindo à medida que empresas europeias entregaram um aumento de 18% no lucro por ação (EPS) no segundo trimestre, após crescimento estagnado em 2024–2025. Goldman Sachs e JPMorgan projetam o STOXX Europe 600 em 670–680, cerca de 3% acima dos níveis atuais.
Riscos Para a Tecnologia dos EUA com a Política de Rendimentos do Tesouro
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma mudança relevante para longe das gigantes de tecnologia dos EUA, já que as medidas de controle de rendimentos do Tesouro correm o risco de produzir efeito contrário. Se os custos de captação para hyperscalers de inteligência artificial subirem, a alta de 12% do S&P 500 no ano pode se reverter rapidamente. A compra de opções de venda (puts) de proteção em grandes índices de tecnologia dos EUA ou na NVIDIA antes da próxima divulgação de resultados oferece um hedge prudente contra esse risco de queda.
Oportunidades em Ações Europeias
Ao mesmo tempo, vemos uma oportunidade atraente de rotacionar capital para ações europeias por meio de opções de compra (calls) compradas no STOXX Europe 600. O índice europeu sobe 10% neste ano, com forte suporte de um impressionante salto de 18% no lucro por ação (EPS) no segundo trimestre. Essa forte recuperação ocorre após o crescimento corporativo estagnado observado em 2024 e 2025, mostrando que a diferença de desempenho em relação aos EUA está se fechando rapidamente.
Grandes bancos de investimento miram uma alta do STOXX Europe 600 para a faixa de 670–680, o que representa mais 3% de potencial de valorização. Recomendamos estruturar spreads de alta com calls (bull call spreads) em proxies de índices europeus para capturar esse momentum de alta a um custo relativamente baixo. Essa abordagem limita nosso risco de capital ao mesmo tempo em que nos posiciona para nos beneficiar da mudança nos fluxos internacionais de capital.
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