As ações dos EUA voltaram a sofrer pressão vendedora na quarta-feira, depois que o presidente Donald Trump afirmou que o cessar-fogo EUA–Irã, iniciado no começo de abril, havia terminado após novas hostilidades. Os EUA disseram ter atingido 80 ativos militares iranianos em resposta a um ataque anterior a um petroleiro no Estreito de Hormuz, e o Irã respondeu com ondas de ataques contra instalações militares americanas no Bahrein e no Kuwait. Relatos também afirmaram que os EUA deslocaram 5.000 aeronaves militares para a região. O petróleo WTI saltou mais de 4%.
Os futuros de ações enfraqueceram antes da abertura, com os futuros do NASDAQ 100 caindo mais de 1%, enquanto os futuros do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Average recuaram mais de meio ponto percentual. O NASDAQ 100 era negociado abaixo de sua média móvel simples (SMA) de 50 dias, reforçando o tom de aversão a risco. Na Ásia, o KOSPI, da Coreia do Sul, caiu mais de 5% durante a noite e rompeu um suporte técnico em 7.400; SK Hynix e Samsung Electronics seguiram sob pressão depois que a Samsung reportou lucro operacional 18 vezes maior na comparação anual. Nomes de chips ligados aos EUA ficaram mais fracos no pré-mercado, com Sandisk (SNDK) e Micron (MU) também em queda.
Volatilidade e oportunidades no mercado de petróleo
Diante do conflito renovado e do nervosismo do mercado, acreditamos que a volatilidade está subprecificada. O Índice de Volatilidade da CBOE (VIX), que mede a turbulência esperada dos mercados, frequentemente salta da faixa de meados de 10 para acima de 30 durante choques geopolíticos, como ocorreu no início de 2022. Por isso, estamos considerando comprar opções de compra (calls) sobre o VIX ou sobre o ETN VXX para lucrar com uma alta esperada do “medo” no mercado.
O salto imediato de 4% no petróleo WTI provavelmente é apenas o começo de um movimento maior. Como quase 20% do consumo mundial total de petróleo passa pelo Estreito de Hormuz, qualquer ação militar na região representa um risco relevante de oferta. Lembramos que, nas semanas após a invasão da Ucrânia em 2022, o Brent avançou mais de 30%, o que sugere que opções de compra sobre futuros de petróleo ou ETFs do setor de energia, como o XLE, podem registrar ganhos substanciais.
Riscos para tecnologia e semicondutores
Com o NASDAQ 100 agora abaixo de sua média móvel de 50 dias, um nível-chave de suporte técnico foi rompido. Historicamente, quando esse nível é perdido em períodos de incerteza, o mercado tende a testar a média móvel de 200 dias, o que pode representar mais 5% a 7% de queda a partir dos níveis atuais. Assim, vemos valor na compra de opções de venda (puts) do ETF QQQ como proteção (hedge) ou como uma aposta direcional de baixa no setor de tecnologia.
A fraqueza das ações sul-coreanas de semicondutores é um claro indicador antecedente para suas pares nos EUA. Esse padrão de realização de lucros em um mercado forte, detonada por choques externos, pode se espalhar rapidamente por uma indústria globalmente conectada. Por isso, estamos avaliando estratégias baixistas com opções, como a compra de puts, em ETFs de semicondutores como o SMH ou em nomes particularmente vulneráveis como a Micron Technology.
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