A pressão vendedora atingiu ações de semicondutores na Coreia do Sul, Japão e Taiwan, enquanto os índices de tecnologia da China também recuaram. A Pesquisa Econômica da Coreia 2026, da OCDE, afirmou que a dependência do país das exportações de semicondutores, apesar de sustentar o crescimento, está elevando a exposição aos movimentos do ciclo global de tecnologia e aumentando a vulnerabilidade a choques externos, volatilidade do produto e oscilações na arrecadação tributária. O relatório acrescentou que o crescimento de exportações e investimentos acelerou no início de 2026, apoiado pelo boom de IA, mas alertou que essa concentração pode criar riscos estratégicos.
A OCDE defendeu que a política fiscal apoie a demanda doméstica no curto prazo, seguida de consolidação no médio prazo à medida que os gastos relacionados ao envelhecimento aumentam, além de um arcabouço fiscal mais forte, elegibilidade mais tardia para aposentadoria, reforma do mercado de trabalho e mudanças tributárias mais amplas, especialmente na tributação de imóveis. Em inflação, o CPI da Coreia do Sul subiu 0,1% m/m e 3,2% a/a em junho, ante 0,5% m/m e 3,1% a/a em maio, enquanto o CPI núcleo (excluindo alimentos e energia) ficou estável m/m e avançou 2,5% a/a, em linha com o mês anterior; os ganhos mensais foram liderados por móveis e manutenção do lar (+1,2%), alimentos e bebidas não alcoólicas (+0,4%), bebidas alcoólicas e tabaco (+0,3%) e saúde (+0,2%).
Sentimento de Mercado e Sinais de Risco
Vemos a forte venda em ações de semicondutores como um sinal de alerta claro para as próximas semanas. Com o índice KOSPI já recuando 4% no último mês, a confiança dos investidores na sustentabilidade do rali impulsionado por IA está claramente se deteriorando. Isso sugere que novas quedas são mais prováveis do que uma recuperação rápida.
A maior exposição às oscilações do ciclo global de tecnologia significa que devemos nos preparar para volatilidade mais alta. O VKOSPI, índice de volatilidade da Coreia do Sul, já avançou para uma máxima de três meses em 18,5, indicando aumento da ansiedade do mercado. Acreditamos que estratégias que se beneficiam de oscilações de preços, como a compra de straddles em grandes ETFs de tecnologia, estão se tornando atraentes.
Posicionamento e Estratégias Defensivas
Diante de dados recentes da TrendForce indicando arrefecimento nos preços de chips de memória e venda líquida por investidores estrangeiros totalizando US$ 1,8 bilhão em junho, estamos nos posicionando para uma queda potencial. A compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro nas empresas de semicondutores mais expostas oferece uma forma eficiente em custo de proteger posições compradas já existentes ou especular sobre uma correção. Essa é uma resposta direta ao aumento do risco de concentração destacado na análise.
O ambiente atual lembra quedas anteriores, como a correção do ciclo de chips em 2018, quando a fraqueza inicial rapidamente se espalhou. Com a inflação núcleo estável em 2,5%, o Banco da Coreia tem pouco incentivo para apoiar o mercado com um corte de juros, deixando os ativos vulneráveis a choques externos. Portanto, estamos reduzindo nossa exposição otimista e construindo posições defensivas.
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