A valorização potencial do yuan pode provocar vendas substanciais de dólares por empresas, aumentando significativamente as reservas em moeda local.

by VT Markets
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Sep 18, 2025
A recente força do yuan pode levar até $300 bilhões em venda de dólares corporativos à medida que as empresas começam a converter essas reservas em moeda local. O yuan da China está se aproximando de níveis que podem levar a essa conversão, conforme evidenciado pelos dados de julho que mostram uma demanda crescente por conversão de moeda estrangeira. Lu Zhe da Dongwu Securities prevê que $300 bilhões poderiam ser trocados se o yuan atingir cerca de 7.04–7.05. Enquanto isso, Lemon Zhang do Barclays estima $240 bilhões em vendas se alcançar 7.08–7.10. As empresas chinesas atualmente possuem cerca de $700 bilhões em dólares.

Estratégia do Banco Popular da China

O Banco Popular da China está alinhando sua fixação diária próxima a 7.1 por dólar, indicando uma possível aceitação de um yuan mais forte para alavancagem nas discussões comerciais com os EUA. No entanto, devido à volatilidade e riscos de tarifas, espera-se que as empresas aumentem suas atividades de proteção contra flutuações de moeda. Alguns exportadores estão preocupados que um aumento no valor do yuan possa reduzir os lucros derivados das reservas em dólares. Vemos um potencial de até $300 bilhões em venda de dólares corporativos, que poderia ser acionado se o yuan se fortalecer além do nível de 7.10 em relação ao dólar. Essa esperada onda de conversões de grandes empresas chinesas que mantêm ativos em dólar está pressionando para baixo o par USD/CNY. O mercado está agora observando de perto esses níveis psicológicos e técnicos. Essa tendência é apoiada por dados recentes que mostram o superávit comercial da China em agosto de 2025 se ampliando para um máximo em cinco meses de $95 bilhões. A taxa à vista USD/CNY já se moveu de cerca de 7.25 para 7.12 no último mês, e o Banco Popular da China tem guiado a fixação diária mais forte por dez sessões consecutivas. Essa sinalização oficial sugere uma tolerância para uma maior valorização.

Volatilidade do Mercado e Estratégia do Trader

Para os traders de derivativos, essa situação sinaliza um aumento acentuado na volatilidade esperada nas próximas semanas. Acreditamos que comprar opções, como straddles ou strangles no USD/CNY, é uma estratégia prudente para se posicionar para um movimento significativo de preço, independentemente da direção. A volatilidade implícita em opções de um mês já subiu de 3.5% para 4.8% no início de setembro de 2025, refletindo essa crescente incerteza. Estamos vendo uma demanda crescente por proteção contra flutuações de moeda por parte de exportadores que temem que um yuan mais forte reduzirá seus lucros denominados em dólar. Isso está impulsionando atividades em contratos futuros e a compra de opções de compra de USD / opções de venda de CNH para se proteger contra novos ganhos do yuan. Para aqueles que especulam que a tendência continuará, vender futuros USD/CNY ou comprar opções de compra de CNH oferece uma exposição direta. Este é um desvio notável do sentimento que vimos em 2023 e 2024, quando o yuan se enfraqueceu além de 7.30 por dólar em meio a preocupações com o setor imobiliário. Esse período viu as empresas mantendo dólares, uma tendência que agora está mudando.

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