A TD Securities afirmou que uma leitura mais suave do núcleo do IPC dos EUA levou apenas a uma modesta fraqueza do dólar, mantendo intacta a tendência ascendente mais ampla. A inflação dos preços no consumidor de maio ficou em linha com o consenso, com o índice global a subir 0,5% m/m (0,473% antes de arredondamento; TD: 0,48%, consenso: 0,5%), o que a nota associou ao efeito persistente de preços elevados do crude, a par de uma subida de 7% m/m na gasolina. O núcleo do IPC avançou 0,2% m/m (0,208% antes de arredondamento; TD: 0,23%, consenso: 0,3%), sendo a desaceleração atribuída à normalização do OER e das rendas após um salto em abril.
A casa apontou a surpresa em alta no relatório de emprego da semana passada e a escalada de manchetes sobre o conflito EUA/Irão como fatores de suporte para o USD. O seu cenário base prevê que o Índice do Dólar dos EUA (DXY) se mantenha elevado em torno de 99,86–100,00 até à reunião do FOMC da próxima semana, na qual espera que a orientação prospetiva do presidente Warsh dite o próximo movimento direcional.
Fraqueza de Curto Prazo do Dólar e Resiliência do Mercado
Vemos a ligeira fraqueza do dólar após o núcleo do IPC desta manhã ter ficado abaixo do esperado como um recuo temporário. A força subjacente é evidente, sobretudo depois de o robusto relatório de emprego da semana passada ter mostrado que a economia acrescentou 210.000 postos de trabalho, acima das expectativas. Esta resiliência, a par das tensões comerciais em curso no Mar do Sul da China, deverá manter o dólar bem suportado.
Posicionamento para um Rally do Dólar e Sinais de Política
Isto representa uma oportunidade para posicionamento para a continuação de um rally do dólar até à reunião da Reserva Federal da próxima semana. Estamos a considerar comprar opções call de curto prazo sobre o Índice do Dólar dos EUA (DXY) com preços de exercício acima do nível atual de 106,50. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) é também uma estratégia viável para arrecadar prémio enquanto se aguarda a retoma da tendência de alta.
Historicamente, mesmo com a inflação a arrefecer, um mercado de trabalho resiliente tem impedido a Fed de sinalizar cortes significativos nas taxas, um padrão que vimos repetidamente ao longo de 2024 e 2025. O mercado parece estar a subvalorizar a probabilidade de a orientação do presidente Powell se manter firme contra a inflação. Assim, qualquer surpresa mais “hawkish” poderá desencadear um rompimento significativo para o dólar.
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