A inflação anual do **IPC** (Índice de Preços ao Consumidor, um indicador que mede a variação dos preços pagos pelas famílias) do Canadá subiu para **2,4% em março**, ante **1,8% em fevereiro**, abaixo da previsão de **2,5%**, informou a Statistics Canada. O IPC mensal aumentou **0,9%**, após alta de **0,5%** em fevereiro, abaixo da estimativa de **1,1%**. O **IPC “núcleo”** (inflação “limpa”, que tenta mostrar a tendência ao tirar itens muito voláteis) do Banco do Canadá, **excluindo alimentos e energia**, subiu **2,5%** em 12 meses, acima de **2,3%** em fevereiro. O **USD/CAD** (cotação do dólar americano em dólares canadenses) quase não se mexeu e ficou perto de **1,3700**. Antes da divulgação, as previsões apontavam IPC mensal de **1,1%** e IPC anual de **2,5%**. As medidas de núcleo eram esperadas em **0,3%** no mês (ante **0,4%** antes) e **2,4%** em 12 meses (ante **2,3%**). O Banco do Canadá manteve sua **taxa básica** (principal taxa de juros usada como referência na economia) em **2,25%** em **18 de março**. Ele reduziu os juros em **2,75 pontos percentuais** (p.p., ou seja, 2,75%) nos últimos dois anos. Outros dados recentes citados incluíram uma **contração de 0,2%** na economia no último trimestre de 2025 e um crescimento do **PIB** (Produto Interno Bruto, soma do que o país produz) de **0,1%** em janeiro. Foi dito que o mercado estava precificando cerca de **40 pb** (pontos-base; 1 pb = 0,01 ponto percentual, então 40 pb = 0,40 p.p.) de alta de juros até dezembro. Níveis do USD/CAD citados incluíram suporte em **1,3650–1,3670** e **1,3525**. Pontos de resistência mencionados foram **1,3735**, perto de **1,3790** e em torno de **1,3875**. Com a inflação de março vindo mais fraca que o esperado, em **2,4%**, a pressão imediata sobre o Banco do Canadá para **subir os juros** diminuiu. Isso dá espaço para o banco central priorizar a economia fraca, que encolheu no último trimestre de 2025. Assim, devemos desfazer posições que apostavam em uma alta forte de juros no segundo trimestre. O presidente do Banco do Canadá confirmou essa postura cautelosa em um discurso na semana passada, destacando riscos de piora para o crescimento. Isso é reforçado pelo último relatório de emprego da Statistics Canada: a economia criou apenas **12.000 vagas** em março, bem abaixo do esperado, elevando a taxa de desemprego para **6,2%**. Esses dados tornam uma alta de juros antes do segundo semestre muito improvável. Diante desse cenário, a **volatilidade implícita** (expectativa do mercado sobre quanto o preço pode oscilar, calculada a partir dos preços das opções) em opções de juros deve cair, à medida que o mercado reduz a chance de alta no curto prazo. Vemos uma oportunidade em vender **opções de compra (call)** de curto prazo sobre **futuros de CORRA** (taxa de referência de curto prazo do Canadá; contratos futuros são acordos para negociar no futuro por um preço definido). Essa estratégia pode ganhar com a passagem do tempo e com um banco central mais paciente. O choque inicial do preço da energia, ligado ao conflito no Irã, também parece estar perdendo força em relação aos níveis de fevereiro e março. O petróleo **WTI** (referência de preço do petróleo nos EUA) caiu de mais de **US$ 105** por barril para cerca de **US$ 94**, uma queda acima de **10%**, conforme o medo de problemas na oferta diminuiu. Isso deve reduzir a inflação cheia nos relatórios de abril e maio, apoiando a decisão do Banco do Canadá de esperar. Para o dólar canadense, isso cria um quadro misto para o par USD/CAD. O menor risco de **estagflação** (inflação alta com economia fraca) dá algum apoio ao “loonie” (apelido do dólar canadense), mas a fraqueza da economia do Canadá continua sendo um grande peso. Qualquer sinal de força renovada da economia dos EUA pode superar isso e levar o par de volta para perto de **1,3800**. Isso sugere negociar **volatilidade** (aproveitar oscilações) em vez de apostar em uma direção única no câmbio. Consideramos prudente comprar **straddles no preço atual** (estratégia com compra de uma call e de uma opção de venda “put” no mesmo preço e vencimento, que ganha se o preço mexer bastante para cima ou para baixo) em USD/CAD com vencimento de **dois meses**. Essa posição pode lucrar com um movimento relevante em qualquer direção, o que parece provável devido aos sinais econômicos conflitantes.

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