Na próxima semana, a atenção se voltará para as decisões do BCE e do PBoC sobre as taxas de LPR, juntamente com as pesquisas PMI globais, a eleição da Câmara Alta do Japão e as vendas no varejo do Reino Unido. O foco de domingo será na eleição da Câmara Alta do Japão. Há o risco de a coalizão liderada pelo LDP perder a maioria, afetando os rendimentos locais, com 124 dos 248 assentos em reeleição. Na segunda-feira, espera-se que o PBoC mantenha as taxas. A LPR de 1 ano está em 3,00%, e a de 5 anos em 3,50%, refletindo a robustez de dados econômicos recentes. O anúncio de política do BCE na quinta-feira deve manter as taxas estáveis, com 94% de probabilidade de não haver alterações. As tensões comerciais entre a UE e os EUA representam riscos para o crescimento, com preocupações significativas sobre a inflação abaixo da meta de 2% do BCE. O PMI de manufatura da zona do euro para julho é previsto em 49,7, com serviços em 50,8 e o composto em 50,9. Os PMIs do Reino Unido também devem aumentar ligeiramente, com analistas prevendo que a política do BoE permaneça inalterada, a menos que haja uma mudança notável nos indicadores econômicos. Espera-se que o CBRT corte as taxas, continuando sua resposta à instabilidade política. Um corte de 46% para 43,50% é previsto, após números de inflação mais baixos do que o esperado. A sexta-feira se concentrará nas vendas no varejo do Reino Unido, previstas para aumentar 1,1% em relação ao mês anterior. Os dados do mês anterior foram mais fracos devido a uma queda exagerada nos volumes de vendas. Vemos o resultado da eleição japonesa como um principal impulsionador da volatilidade dos títulos do governo, que recentemente viu o rendimento de 10 anos disparar acima de 1,1% pela primeira vez desde 2011. Os traders de derivativos devem considerar posições que se beneficiem de mais incerteza, como estratégias de longa volatilidade em ativos denominados em ienes. O risco de um governo minoritário para o primeiro-ministro poderia forçar estímulos fiscais, aumentando a pressão sobre os rendimentos e potencialmente impactando a moeda. Não antecipamos que a decisão do Banco Popular da China crie movimentos significativos no mercado, já que uma manutenção é amplamente esperada. Dados recentes, incluindo um crescimento do PIB no segundo trimestre de 5,5% acima do esperado, sugerem que as autoridades sentem menos pressão para estímulos imediatos. Portanto, veríamos esta semana como uma oportunidade para evitar apostas grandes sobre as taxas chinesas e esperar que a volatilidade implícita permaneça contida. Para o Banco Central Europeu, esperamos uma abordagem cautelosa esta semana, o que deve manter a volatilidade das taxas de curto prazo baixa. No entanto, o risco significativo das tarifas comerciais dos EUA significa que os traders devem estar atentos em não ficarem vendidos em volatilidade no euro. A recente valorização da moeda em relação ao dólar, já complica as perspectivas de inflação para os formuladores de políticas como Lagarde, tornando qualquer comentário agressivo altamente improvável. Os dados do índice de gerentes de compras serão um importante indicador de sentimento antes do anúncio principal da política. Embora esperemos um crescimento moderado, qualquer fraqueza nos componentes prospectivos poderia sinalizar que as preocupações comerciais estão começando a impactar, uma visão apoiada pela recente queda na pesquisa de confiança dos investidores Sentix de julho. Uma grande desviante das expectativas poderia causar um breve aumento na volatilidade, oferecendo oportunidades de negociação de curto prazo em futuros de índices de ações. No Reino Unido, estamos observando uma recuperação nas vendas no varejo após a queda acentuada de 2,7% em maio, o que poderia moderar as expectativas de um afrouxamento agressivo pelo Banco da Inglaterra. Embora as pesquisas de gerentes de compras provavelmente confirmem um crescimento constante, mas não inspirador, um relatório do consumidor forte poderia fazer com que os traders reduzissem um pouco as apostas nos 50 pontos base de cortes de taxa atualmente precificados até o final do ano. Isso poderia fornecer algum suporte temporário para a libra em relação a outros principais pares. A decisão do Banco Central da República da Turquia é um evento chave, com o consenso centrado em um corte de 250 pontos base. Dado que a inflação anual de junho foi de 35,05%, a justificativa para o afrouxamento está presente, mas o risco para os traders de derivativos reside na magnitude do movimento. Um corte mais agressivo poderia acelerar a desvalorização da lira em meio a preocupações políticas em torno de Erdogan, tornando as estratégias de opções que lucram com alta volatilidade atraentes.

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