Desempenho Histórico Dos Ciclos De Corte De Taxas
Dos 13 ciclos de cortes de taxa que começaram em 1966, o rendimento de 10 anos diminuiu 6 vezes e aumentou 7 vezes. Com os rendimentos de hoje mais altos do que o início do ciclo, 8 dos 14 ciclos agora mostram rendimentos mais altos. Notavelmente, o menor rendimento do título do Tesouro de 10 anos desde maio de 2023 ocorreu logo antes do início do ciclo atual. Padrões históricos sugerem que a venda de títulos pode ser mais vantajosa no início de um período de cortes de taxas. Diferentes ciclos são influenciados por circunstâncias distintas, como a Covid ou a Guerra do Vietnã. O Deutsche Bank apontou paralelos com a situação política de 1966, caracterizada por baixo desemprego, déficits orçamentários maiores e políticas monetárias flexíveis. Esta era de 1966 é particularmente interessante devido à sua semelhança com as condições atuais. Com essas informações, o Deutsche Bank aconselhou recentemente a venda de títulos de 10 anos. Observamos que o Federal Reserve cortou a taxa de juros três vezes desde setembro de 2024, totalizando 75 pontos base. No entanto, o rendimento do Tesouro de 10 anos está em torno de 4,3%, quase exatamente onde estava um ano atrás. Isso mostra que o mercado não está convencido de que as taxas de curto prazo mais baixas permanecerão. Analisando os últimos 14 ciclos de cortes de taxa, vemos que um ano após o início, o rendimento de 10 anos foi, de fato, mais alto em 8 deles, incluindo este. Esse padrão histórico sugere que, a menos que uma grande crise econômica ocorra, o caminho de menor resistência para os rendimentos de longo prazo pode ser lateral ou até um pouco para cima. O mercado está precificando fatores que vão além da taxa de overnight do Fed.Estratégias Para Operadores
Para traders de derivativos, isso sugere que vender futuros de títulos do Tesouro de 10 anos (ZN) poderia ser uma estratégia viável nas próximas semanas. Com os últimos dados da inflação núcleo PCE para agosto de 2025 vindo surpreendentemente forte a 3,1%, a aposta é que os preços dos títulos cairão à medida que os rendimentos subam para refletir uma inflação persistente. Uma abordagem com risco mais definido seria comprar opções de venda sobre esses futuros, limitando perdas potenciais. Outra estratégia envolve swaps de taxa de juros, especificamente pagar uma taxa fixa para receber uma flutuante. Essa posição lucra se as taxas de curto prazo, que influenciam a perna flutuante, permanecerem altas por mais tempo do que o mercado prevê. Esse cenário ecoa o erro de política de 1966, quando o Fed facilitou em uma economia com baixo desemprego e altos gastos do governo, ocasionando inflamação e aumento das taxas de longo prazo. A clara desconexão entre a política do Fed e os rendimentos de longo prazo está criando incerteza, o que indica maior volatilidade no mercado de títulos. O Índice MOVE, que rastreia a volatilidade do Tesouro, já subiu de um mínimo de 95 em julho de 2025 para mais de 115 esta semana. Os traders poderiam usar estratégias de opções, como long straddles sobre futuros do Tesouro, para lucrar com um grande movimento de preços em qualquer direção, apostando em uma quebra decisiva, em vez de uma direção específica. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
