Mary Daly, presidente do Banco Federal de Reserva (Federal Reserve Bank, o “Fed”, o banco central dos EUA) de San Francisco, falou na sexta-feira no Fisher Centre da Universidade da Califórnia, em Berkeley. Ela disse que está observando se o aumento do preço do petróleo passa a influenciar os preços de outros bens (produtos) e serviços. Antes do choque no preço do petróleo (uma alta rápida e forte), ela esperava que seriam necessários um ou dois cortes de juros em 2026. Ela disse que o Fed pode manter os juros como estão e está em modo “esperar para ver” (aguardar mais dados antes de agir).

Preços do Petróleo e o Fed

Ela disse que os juros podem precisar subir se a inflação acelerar. Ela também disse que os juros podem cair se o conflito terminar rapidamente e que a perspectiva depende de quanto tempo o petróleo fica mais caro e de quanto o conflito continua. Daly disse que o baixo crescimento da força de trabalho (quantidade de pessoas disponíveis para trabalhar) está sendo compensado por maior crescimento da produtividade (produzir mais com o mesmo número de trabalhadores). Ela disse que crescimento zero do emprego pode virar o novo padrão estável e que os EUA estão caminhando para crescimento zero da força de trabalho por causa da demografia (envelhecimento da população e menos pessoas entrando no mercado). Ela disse que os consumidores estão nervosos com a economia, mas ainda estão gastando. Ela disse que as empresas estão cautelosamente otimistas e que há espaço para aumentar a participação na força de trabalho (mais pessoas trabalhando ou procurando trabalho). Ela também disse que a falta de imigração faz diferença, junto com investimento em tecnologia.

Volatilidade do Mercado e Expectativas de Juros

Agora estamos em modo “esperar para ver”, o que significa que as expectativas de corte de juros para 2026 estão perdendo força. Essa mudança aumenta a incerteza no mercado, vista no índice VIX (indicador de “medo” do mercado, mede a volatilidade esperada), que subiu acima de 18 neste mês. Traders (operadores) devem esperar mais volatilidade (oscilação de preços) em várias classes de ativos (ações, moedas, juros, commodities) nas próximas semanas. O mercado estava considerando um ou dois cortes de juros em 2026, mas essa visão agora está sendo questionada. A probabilidade de um corte até setembro caiu para menos de 30%, segundo dados recentes de futuros de Fed funds (contratos futuros que refletem a expectativa da taxa de juros do Fed). Isso sugere que traders devem desfazer posições baseadas em queda de juros no curto prazo e considerar estratégias que se beneficiem de juros altos por mais tempo. A perspectiva depende da duração do conflito atual e do impacto no petróleo, com o WTI (West Texas Intermediate, referência do preço do petróleo nos EUA) passando recentemente de US$ 95 por barril. Vimos em 2022 como um choque de energia prolongado pode forçar o Fed a agir, então a volatilidade do petróleo é a variável principal a acompanhar. Qualquer sinal de que esses custos mais altos de energia estão entrando na inflação “núcleo” (core inflation, inflação que exclui itens muito voláteis como energia e alimentos) será um grande gatilho para o mercado. A ideia de que crescimento zero do emprego pode virar o novo normal é uma mudança importante. Mesmo que o último relatório de empregos tenha mostrado um ganho modesto de apenas 85.000 vagas, o Fed pode não ver isso como sinal de fraqueza que exija corte de juros. Isso porque a maior produtividade está compensando o crescimento mais lento da força de trabalho. Há uma diferença clara entre o sentimento do consumidor (como as pessoas dizem se sentir), que vem caindo, e os gastos no varejo (vendas do comércio), que subiram 0,5% no mês passado. Estamos acompanhando isso de perto, pois qualquer sinal de que os gastos finalmente enfraquecem por causa do petróleo caro pode mudar rapidamente a perspectiva econômica. Isso torna os próximos relatórios de vendas no varejo e de confiança do consumidor eventos especialmente importantes para mexer com o mercado. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.

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