Beth Hammack, presidente do Federal Reserve Bank de Cleveland, disse na sexta-feira, no Fórum de Política Monetária dos EUA em Nova York, que a inflação nos EUA está alta demais. Ela afirmou que as pressões de alta de preços são amplas (acontecem em vários setores) e não se limitam a tarifas (impostos sobre importação). Hammack disse que a política de juros do Fed provavelmente vai ficar sem mudanças por bastante tempo. Ela afirmou que a posição atual do Fed está adequada para lidar com inflação e empregos, e que continua comprometida com os mandatos do Fed: emprego e inflação.

Papel do dólar deve continuar

Ela disse que seria preciso muita coisa para tirar o dólar do seu papel global (como moeda mais usada no mundo). Ela afirmou que não está ouvindo de seus contatos sinais de uma mudança relevante para longe do dólar. Hammack disse que stablecoins (moedas digitais geralmente atreladas ao dólar para ter preço mais estável) podem aumentar a demanda pelo dólar. Ela também disse que o euro ainda não está pronto para substituir o dólar, e que o status do dólar é sustentado pelos fundamentos dos EUA (força básica da economia), pelo sistema legal e pela credibilidade. Estamos vendo sinais claros de que a inflação segue teimosamente alta, o que torna o trabalho do Federal Reserve mais difícil. O relatório mais recente do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação) de fevereiro de 2026 mostrou alta de 3,4% em 12 meses, acima do esperado e uma reversão da tendência de queda vista em grande parte de 2025. Essa pressão de preços ampla significa que apostas em cortes de juros no curto prazo devem ser desfeitas. Como a política deve ficar parada, traders (operadores) podem focar em derivativos (contratos financeiros cujo preço depende de outro ativo) que ganham com esse cenário de juros estáveis, porém altos. O mercado teve de retirar do preço os dois cortes de juros que esperava para o segundo semestre, uma mudança grande no sentimento. Vemos oportunidade em vender opções de compra fora do dinheiro (calls que só valem a pena se o preço subir muito; “fora do dinheiro” significa que hoje não dariam lucro) em contratos futuros de SOFR (taxa de referência de juros de curto prazo nos EUA; os futuros são contratos para negociar essa taxa no futuro) com vencimentos no fim de 2026, aproveitando a queda gradual do valor dessas opções com o tempo (perda de valor por passagem do tempo).

Posicionamento para juros mais altos

Essa ideia de “juros altos por mais tempo” é reforçada por um mercado de trabalho forte, com os dados recentes de Non-Farm Payrolls (relatório de empregos fora do setor agrícola) mostrando 250.000 vagas criadas no mês passado. Isso dá ao Fed espaço para manter uma política restritiva (juros altos para esfriar a economia e a inflação), o que provavelmente limita a alta de índices de ações como o Nasdaq 100 nas próximas semanas. Achamos que comprar “put spreads” (estratégia com opções de venda: compra uma put e vende outra put para reduzir custo e limitar ganhos e perdas) no ETF QQQ (fundo negociado em bolsa que acompanha o Nasdaq 100) é uma forma prudente de proteção contra quedas em ações de tecnologia, que são mais sensíveis a juros. O dólar americano continua sendo o principal beneficiado por esse cenário, com o Índice do Dólar (DXY, medida do dólar contra uma cesta de moedas) sendo negociado acima de 107. A força da economia dos EUA, especialmente em comparação com dados fracos de PMI (índice de gerentes de compras, sinaliza se a atividade está expandindo ou contraindo) da Zona do Euro, sustenta a tese de dólar forte. Assim, opções de compra de prazo mais longo (long-dated calls, com vencimento mais distante) no ETF UUP (fundo que busca refletir a alta do dólar) parecem interessantes para apostar na continuidade da força do dólar.

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