O suprimento de dinheiro M3 da zona do euro para junho aumentou 3,3% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo do esperado de 3,7%. Isso representa uma queda em relação ao anterior 3,9%.
Os empréstimos para famílias subiram 2,2% em comparação com 2,0% no período anterior. Os empréstimos para empresas mostraram um crescimento de 2,7%, acima de 2,5%.
Os dados foram divulgados pelo Banco Central Europeu em 25 de julho de 2025. Isso está alinhado com as expectativas em meio às medidas de afrouxamento do BCE.
Acreditamos que esses dados confirmam uma desaceleração persistente na economia da zona do euro, independentemente do leve aumento nos empréstimos privados. O crescimento aquém do esperado no suprimento de dinheiro é um indicador-chave de que a redução anterior das taxas de juros ainda está se processando. Isso aumenta a pressão sobre o Banco Central Europeu para ser mais flexível no futuro.
Com o último Índice Composto de Produção da HCOB para a zona do euro caindo para 49,5, nossa visão sobre ações é cautelosa. Acreditamos que os comerciantes devem considerar a compra de opções de venda protetivas no índice Euro Stoxx 50. Isso oferece uma proteção contra uma nova desaceleração econômica nas próximas semanas.
Esse ambiente de crescimento lento e contínuo sugere que a volatilidade geral do mercado pode permanecer baixa. Portanto, vemos uma oportunidade em estratégias que lucram com mercados estáveis ou em lenta queda, como vender spreads de chamadas fora do dinheiro em índices amplos. Isso contrasta com a alta volatilidade vista durante a crise energética de 2022, indicando que um novo regime de mercado está agora em vigor.
Os números reforçam a necessidade de afrouxamento monetário, sinalizando cortes nas taxas pelo banco central. Estamos nos posicionando para rendimentos mais baixos usando derivativos atrelados a futuros de Bunds alemães. Isso é semelhante à abordagem de 2014-2016, quando o crescimento lento e a desinflação levaram a ações políticas significativas.
Um caminho de afrouxamento mais agressivo de Frankfurt, especialmente enquanto o Federal Reserve dos EUA mantém as taxas inalteradas, cria uma divergência de políticas que deve pesar na moeda. Os dados mais recentes do Eurostat mostram a inflação subjacente caindo para 1,8%, apoiando ainda mais essa operação cambial. Portanto, vemos valor em estabelecer posições vendidas no euro em relação ao dólar americano usando futuros ou opções.
Embora o Sr. Dellamotta afirme corretamente que esse único lançamento não é imediatamente impactante para o mercado, vemos isso como uma peça crucial de evidência que confirma uma tendência mais ampla.
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