A MUFG afirma que a procura impulsionada por IA e as fortes exportações de semicondutores estão a amortecer, em parte da Ásia, os efeitos de contágio ligados ao Estreito de Ormuz, com a Coreia do Sul a beneficiar mais e Taiwan também a ser apoiada; Singapura e a Malásia são descritas como registando uma compensação menor. A nota aponta ainda para a mensagem de política do Banco da Coreia, enquadrada como inclinada para um tom hawkish, num contexto de desempenho comercial robusto e de pressões sobre os preços mais firmes.
O banco refere uma inflação de 3% em termos homólogos, enquanto as exportações de maio, ajustadas por dias úteis, subiram 60% em termos homólogos, e argumenta que estas condições mantêm as taxas na Coreia do Sul “pegajosas”. A perspetiva da MUFG a 12 meses aponta para o USD/KRW a mover-se em direção a 1400, com referências a valorizações, ao excedente da balança corrente e às expectativas de resultados como fatores na leitura para a divisa.
Procura de IA e boom das exportações impulsionam a força do won
Vemos o won sul-coreano a fortalecer-se nas próximas semanas, apesar dos riscos geopolíticos em curso associados ao Estreito de Ormuz. O forte vento favorável da procura ligada à IA está a impulsionar as exportações de semicondutores e a alterar de forma estrutural o quadro económico. Esta força, ancorada na tecnologia, está a criar um argumento convincente para uma moeda mais forte.
Os dados mais recentes sustentam esta visão otimista, com as exportações sul-coreanas de semicondutores de maio de 2026 a dispararem 22,5% em termos homólogos. Este boom exportador, combinado com uma taxa de inflação persistente de 3,0%, dá ao Banco da Coreia um mandato claro para manter a sua postura hawkish. A taxa diretora do banco central tem-se mantido firme em 3,50% há mais de um ano, sinalizando uma aposta continuada na estabilidade e no controlo da inflação.
Posicionamento para ganhos do KRW num contexto de volatilidade política e geopolítica
Para traders de derivados, esta perspetiva sugere posicionamento para apreciação do KRW face ao dólar norte-americano. Consideramos que a compra de opções call sobre KRW, com vencimentos no final de julho ou em agosto, poderá ser uma estratégia eficaz para capitalizar esta tendência. A venda de contratos de futuros USD/KRW é outra forma direta de posicionar-se para uma taxa de câmbio mais baixa.
Os comentários recentes do governador do Banco da Coreia são um catalisador-chave, sugerindo fortemente uma potencial subida de taxas em julho. Os traders deverão procurar estabelecer posições antes desta reunião, uma vez que um aumento da taxa provavelmente daria um impulso significativo ao won. O ambiente atual oferece uma oportunidade para agir antes de uma decisão de política amplamente antecipada.
Embora as tensões no Médio Oriente gerem volatilidade, vemos qualquer fraqueza resultante do won como uma oportunidade de compra. Historicamente, o KRW tem mostrado resiliência, e as suas quedas de curto prazo durante receios geopolíticos foram muitas vezes seguidas de recuperações impulsionadas por fundamentos económicos fortes. O poderoso ciclo exportador deverá sobrepor-se a estes riscos externos no médio prazo.
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