A volta da aversão ao risco tem sustentado o dólar americano enquanto o conflito com o Irã se intensifica. Os preços do petróleo subiram, enquanto os mercados globais de ações e de títulos (dívida) enfraqueceram, e o dólar ganhou força contra a maioria das principais moedas.
As condições de mercado mostram medo de um choque de energia (alta rápida e forte no custo de energia), juros mais altos mantidos por grandes bancos centrais mesmo com crescimento fraco, e custos maiores para tomar empréstimos pressionando as contas do governo. Esses fatores pioram o desempenho de ativos de risco (investimentos que normalmente caem quando o medo aumenta, como ações) e aumentam a procura por financiamento em dólar (buscar dólares para pagar dívidas, fazer hedge ou cobrir margens) em momentos de estresse.
O Axios informou que os EUA estão preparando opções militares para um “golpe final” no Irã, que poderiam incluir forças terrestres e uma grande campanha de bombardeio. Mudanças no conflito, incluindo a resposta do Irã, seguem como uma fonte importante de incerteza para o humor do mercado.
A volta da aversão ao risco está empurrando o dólar para cima, lembrando a turbulência do conflito com o Irã em 2025. O Índice do Dólar (DXY, uma medida do valor do dólar contra uma cesta de moedas) ultrapassou o nível de 106,5 pela primeira vez neste ano, mostrando fuga para segurança (investidores migrando para ativos considerados mais seguros). Isso ocorre enquanto o petróleo se fortalece e as ações globais mostram fraqueza.
O mercado reage a um choque de energia se formando, com os contratos futuros do petróleo WTI (um tipo de contrato para comprar/vender petróleo no futuro; WTI é uma referência de preço dos EUA) sendo negociados acima de US$ 90 por barril por medo de novas interrupções de oferta no Golfo Pérsico. Vemos o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, conhecido como “índice do medo”, que mede a expectativa de oscilações do S&P 500) subir em direção a 20, sinal claro de aumento da incerteza entre traders (investidores que negociam com frequência). Ainda não é o VIX acima de 30 visto no pico da guerra de 2025, mas a alta preocupa.
Essa é uma combinação muito ruim para ativos de risco, já que grandes bancos centrais parecem decididos a manter os juros altos por mais tempo para combater a inflação persistente (inflação que demora a cair). Com o rendimento do Treasury de 10 anos (título do governo dos EUA; o “rendimento” é o juro que ele paga) voltando a passar de 4,5%, o aumento do custo de empréstimos aperta empresas e governos já pressionados. Esse cenário cria necessidade de dólares em momentos de estresse de mercado, o que ajuda a manter o dólar sustentado.
Nas próximas semanas, uma estratégia importante será comprar proteção contra novas quedas nas ações, provavelmente por meio da compra de opções de venda (put; contrato que ganha valor quando o preço do ativo cai) em índices como o S&P 500. Ao mesmo tempo, vemos oportunidades de ficar comprado em dólar (apostar na alta do dólar) por meio de contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro) ou opções de compra (call; contrato que ganha valor quando o preço sobe) contra moedas sensíveis ao risco e ao petróleo. A própria volatilidade pode ser uma aposta, com opções de compra de VIX (call de VIX; ganha valor se a volatilidade subir) oferecendo uma forma direta de se posicionar para aumento do medo no mercado.
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