A oferta monetária M3 da Índia manteve-se estável em maio, nos 12%. A leitura não se alterou face ao período anterior, apontando para um crescimento estável da moeda em sentido amplo durante o mês.
Não foi fornecida na fonte qualquer desagregação adicional ou outros agregados monetários. Assim, a atualização apresenta apenas um ponto de dados sobre as condições de liquidez, com o M3 a permanecer nos 12% em maio.
Implicações Para A Liquidez, A Inflação E A Política
Com o crescimento da oferta monetária M3 da Índia a manter-se firme num nível elevado de 12%, entendemos isto como um sinal de liquidez persistente e abundante no sistema. Este nível de liquidez é uma faca de dois gumes: alimenta a atividade económica, mas também aumenta os receios de inflação. Para já, esta liquidez deverá continuar a sustentar as avaliações bolsistas no muito curto prazo.
Acreditamos que este crescimento sustentado da massa monetária irá forçar a mão do Banco da Reserva da Índia (RBI) nos próximos meses. Dados recentes mostram que a inflação dos preços no consumidor já subiu para 5,4% em abril de 2026, aproximando-se do limite superior da banda de tolerância do RBI. Consequentemente, aumentamos a probabilidade de uma subida da taxa repo na próxima reunião de política monetária, para arrefecer a economia.
Impacto No Mercado: Obrigações, Ações E Moeda
No mercado obrigacionista, antecipamos que a yield da obrigação do Estado a 10 anos, atualmente nos 7,15%, enfrentará pressão em alta. Os traders deverão considerar posicionar-se para yields mais elevadas através de posições curtas em futuros de obrigações ou da compra de opções de venda (puts) sobre instrumentos sensíveis às taxas de juro. Historicamente, períodos de crescimento sustentado do M3 acima de 10% têm frequentemente precedido um ciclo de aperto monetário, levando a uma queda dos preços das obrigações.
No caso das ações, o cenário torna-se mais seletivo. Embora a liquidez seja um vento favorável, a ameaça de uma subida de taxas cria um vento contrário para as ações de crescimento e para setores sensíveis às taxas, como imobiliário e utilities. Estamos a direcionar o foco para a compra de opções de compra (calls) sobre bancos, que beneficiam de um forte crescimento do crédito, ao mesmo tempo que fazemos cobertura com opções de venda (puts) sobre o índice alargado Nifty 50, para proteger contra volatilidade generalizada do mercado.
Nos mercados cambiais, esperamos que a rupia indiana (INR) encontre suporte na perspetiva de taxas de juro mais elevadas. Uma subida de taxas aumentaria o diferencial de rendibilidades, tornando a rupia mais atrativa para o capital estrangeiro. Assim, aconselhamos os traders a considerar a construção de posições longas na rupia face ao dólar norte-americano, através de contratos de futuros.
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