A maioria dos economistas prevê que o BOJ aumentará as taxas de juros para 0,75% até o final do ano.

by VT Markets
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Aug 21, 2025
Uma recente pesquisa da Reuters de 21 de agosto de 2025 entrevistou economistas sobre as decisões de taxa de juros do Banco do Japão (BOJ). A maioria, cerca de 92%, prevê que não haverá mudanças na próxima reunião de política em setembro. No entanto, 63% antecipam que o BOJ aumentará as taxas para 0,75% no quarto trimestre de 2025, um aumento em relação a 54% no mês passado. De 40 economistas que sugerem um cronograma, 38% esperam a mudança da taxa em outubro, 18% em dezembro e 30% preveem janeiro do próximo ano para a mudança. Além disso, 22 de 29 economistas aprovam o acordo comercial EUA-Japão, enquanto 21 de 31 expressam preocupações sobre a pressão para expansão fiscal após a perda da eleição na câmara alta pelo Partido Liberal Democrático. Atualmente, os mercados estão precificando aproximadamente 17 pontos-base de aumentos nas taxas até o final do ano. A abordagem do BOJ sob a atual liderança frequentemente se inclinou à cautela, focando na aversão ao risco em vez de tomar medidas mais ousadas.

Oportunidade e Pressão do Consenso

O consenso entre os economistas está se construindo para um aumento da taxa do Banco do Japão para 0,75% até o final do ano, mas os mercados de taxas de juros estão precificando um movimento muito menor, de aproximadamente 17 pontos-base. Essa diferença entre as expectativas dos especialistas e os preços de mercado apresenta uma clara oportunidade. A pressão para o BOJ agir é significativa, impulsionada por dados econômicos fundamentais. Vimos que a inflação base do Japão, divulgada para julho de 2025, permanece teimosamente acima da meta de 2% do banco central, registrando 2,5%. Isso foi apoiado por um forte crescimento salarial, com os números finais das negociações Shunto de 2025 confirmando aumentos superiores a 5% pelo segundo ano consecutivo. Esses fatores tornam cada vez mais difícil para o BOJ justificar sua atual posição política. Para o muito curto prazo, próximo à reunião de política de setembro, pouca ação é esperada, com mais de 90% dos economistas prevendo nenhuma mudança. Este alto nível de certeza sugere que as opções de curto prazo sobre títulos do governo japonês ou o iene podem estar precificando risco demais. Os traders podem considerar estratégias que se beneficiem dessa estabilidade esperada nas próximas semanas.

Foco no Quarto Trimestre

O foco principal deve estar no quarto trimestre, particularmente na reunião de outubro, que é destacada como o momento mais provável para um aumento da taxa. Com o iene atualmente fraco, girando ao redor do nível de 158 em relação ao dólar, um aumento nas taxas seria um passo lógico para fornecer algum apoio à moeda. A discrepância entre a precificação de 17 pontos-base do mercado e um possível movimento de 65 pontos-base para 0,75% é onde está a oportunidade de negociação. No entanto, devemos lembrar da tendência do BOJ de ser cauteloso sob a liderança do governador Ueda. Olhando para o passado, sua mudança histórica para acabar com as taxas de juros negativas em março de 2024 foi um passo pequeno e cuidadosamente administrado. Essa história sugere que, embora um aumento esteja a caminho, posicionar-se para um único movimento agressivo pode ser menos prudente do que preparar-se para um ciclo de aperto mais gradual.

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