A inflação **HICP núcleo** (índice harmonizado de preços ao consumidor, versão “núcleo”) da Zona do Euro foi de **2,4%** na comparação com o mesmo mês do ano anterior em fevereiro. O número ficou **igual ao esperado**.
O **HICP núcleo** exclui **energia, alimentos, álcool e tabaco**. Essa divulgação mostra o ritmo de alta de preços mais “limpo” em fevereiro, sem itens que costumam oscilar muito.
O resultado de **2,4%** em fevereiro não muda a história que o mercado já vinha contando, porque veio exatamente como previsto. Isso indica que a queda da inflação continua, mas de forma lenta e difícil de acelerar. Não é um dado que, sozinho, deva causar grandes movimentos no mercado nesta semana.
Esse dado estável reforça a postura cautelosa do **Banco Central Europeu (BCE)** ao reduzir juros. Desde que o BCE começou a baixar os juros no verão de 2024, os dirigentes vêm sinalizando um caminho gradual, e este relatório não dá motivo para correr. Portanto, o mercado tende a tirar do preço a chance de um corte maior de **50 pontos-base** (0,50 ponto percentual) na próxima reunião.
Para quem opera juros, isso sugere que a parte curta da curva (os vencimentos mais próximos, ligados à política monetária no curto prazo) deve ficar mais “presa” a esses níveis. Uma estratégia possível é vender volatilidade em contratos futuros de **EURIBOR** (taxa de referência do mercado interbancário em euros), porque a **volatilidade implícita** (a volatilidade que o preço dos derivativos embute como expectativa) pode cair agora que esse dado importante já saiu. O mercado estava pagando por uma incerteza que não aconteceu.
É importante lembrar que a queda lenta da inflação núcleo, do pico de **5,7%** em 2023, tem sido travada por uma inflação de **serviços** que não cede. Dados da **Eurostat** (agência oficial de estatísticas da União Europeia) mostraram que a inflação de serviços ainda estava perto de **3,5%** no último trimestre de 2025, puxada por salários ainda pressionados no bloco. Esta leitura reforça que levar esse último pedaço da inflação até a meta de **2%** deve levar tempo.
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