A Hungria vota no domingo, e os resultados devem influenciar a política da União Europeia (UE) nos próximos anos. O primeiro-ministro Viktor Orbán enfrenta um desafio de Péter Magyar e do seu partido, o Tisza.
As pesquisas colocam o Tisza com 48% e o Fidesz, de Orbán, com 39%. Orbán tem sido criticado em Bruxelas por acusações de enfraquecer o **Estado de Direito** (respeito às leis, independência dos tribunais e limites ao poder do governo) e por atrasar medidas da UE para punir a Rússia após a invasão da Ucrânia.
Orbán também ameaçou bloquear o próximo orçamento de sete anos da UE para 2028-2035. Isso pode afetar os planos futuros de **financiamento** (dinheiro público destinado a programas e investimentos) da UE.
Magyar, ex-aliado de Orbán, faz campanha para reconstruir relações com a UE e a **OTAN** (aliança militar entre países, voltada para defesa coletiva). Ele também diz que vai restaurar o Estado de Direito e quer que a Hungria entre na **zona do euro** (grupo de países que usam o euro como moeda) até 2030.
Magyar não propõe um rompimento total com a linha de política externa de Orbán. Ele não defende uma redução rápida dos laços com a Rússia e não apoia o envio de ajuda militar à Ucrânia.
A eleição húngara deste domingo é vista como um evento capaz de causar forte oscilação nos mercados europeus. Uma possível vitória de Péter Magyar é considerada um resultado pró-UE, o que pode reduzir o **risco político** (chance de decisões do governo afetarem a economia e os investimentos) que tem pressionado ativos da região. O mercado lembra a turbulência de meados de 2025, quando Orbán ameaçou vetar o pacote de segurança de **infraestrutura crítica** (serviços essenciais como energia, internet, transporte e água) da UE, e operadores estão se posicionando para uma mudança desse clima.
A atenção está voltada para o **forint húngaro** (moeda da Hungria), pois uma vitória de Magyar poderia destravar bilhões em recursos da UE que estão congelados, o que tende a fortalecer a moeda. A Hungria deve receber cerca de €22 bilhões em **fundos de coesão** (dinheiro da UE para reduzir desigualdades entre regiões e financiar obras e serviços) do orçamento atual, e a liberação desse dinheiro seria um grande impulso econômico. O mercado também lembra como o forint caiu mais de 3% contra o euro na semana após os resultados contestados da eleição de 2022, mostrando como a moeda reage a resultados políticos.
A **volatilidade implícita** (estimativa do mercado para o quanto o preço pode oscilar) em opções de EUR/HUF (euro contra forint) de um mês já subiu para 15%, nível que não era visto desde a crise de energia no fim de 2025. Isso sugere que o mercado espera um movimento forte, tornando atraentes estratégias para lucrar com oscilações, como **straddles** (compra simultânea de uma opção de compra e uma de venda, para ganhar se o preço mexer muito). Uma vitória inesperada de Orbán provavelmente causaria uma queda forte nos ativos húngaros, enquanto uma vitória de Magyar poderia derrubar essa volatilidade, porque a incerteza diminuiria.
Além da moeda, uma virada pró-UE na Hungria poderia dar um impulso moderado ao euro e ao índice **BUX** (principal índice da Bolsa de Budapeste, que mede o desempenho das maiores ações do país). Porém, como Magyar não indica uma grande mudança de política em relação à Rússia, qualquer alta pode ser limitada. O foco principal continua no forint e na redução do **prêmio de risco político** (valor extra exigido por investidores para aceitar incerteza) que tem sido embutido nos ativos húngaros há anos.
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