No trimestre que terminou em junho de 2025, a Duolingo, Inc. reportou receita de $252,27 milhões, representando um aumento de 41,5% em relação ao ano anterior. O lucro por ação foi de $0,91, um aumento em comparação aos $0,51 no mesmo período do ano passado.
A receita da empresa superou as expectativas, superando a estimativa consensual em 4,87%. O lucro por ação também superou as estimativas com uma surpresa de 65,45% em comparação com as expectativas.
Métricas de desempenho no trimestre incluíram reservas totais de $268 milhões, acima da estimativa de $246,34 milhões. O total de usuários ativos diários foi de 47,7 milhões, ligeiramente abaixo dos 48,37 milhões esperados, enquanto o total de usuários ativos mensais alcançou 128,3 milhões em comparação com os 132,93 milhões esperados.
No final do período, a Duolingo tinha 10,9 milhões de assinantes pagos, alinhando-se estreitamente com a projeção de 10,89 milhões. As reservas de assinaturas foram de $227,3 milhões, superando a estimativa de $209,76 milhões. A receita de assinaturas teve um aumento de 46,4% para $210,7 milhões, ultrapassando os $203,58 milhões esperados.
Apesar desses números, as ações da Duolingo diminuíram 12,6% no último mês, contrastando com um aumento de 0,5% no índice Zacks S&P 500. A ação tem uma classificação #4 (Venda), indicando um potencial desempenho inferior em relação ao mercado em geral.
Baseado no recente relatório trimestral de junho, estamos vendo um conflito clássico entre forte desempenho financeiro e crescimento de usuários em queda. Enquanto a Duolingo superou amplamente as estimativas de receita e lucro, a ausência de crescimento tanto em usuários ativos diários quanto mensais é o que o mercado está focando. Essa preocupação com o crescimento de usuários é a principal razão pela qual as ações caíram 12,6% no último mês, mesmo com o mercado mais amplo em alta.
Diante desse momento negativo e da clara ansiedade do mercado em relação à aquisição de usuários, acreditamos que uma postura pessimista é justificada nas próximas semanas. A jogada mais direta seria comprar opções de venda com vencimento em setembro ou outubro de 2025. Essa estratégia lucraria com uma continuação da queda no preço das ações enquanto o mercado digere a desaceleração no crescimento de usuários.
Entretanto, a volatilidade implícita das opções da Duolingo provavelmente está elevada após o anúncio dos lucros e a subsequente queda de preço. Analisando os dados, é comum que a volatilidade após os lucros permaneça acima da linha de base, criando uma oportunidade para vendedores de prêmios. Portanto, uma estratégia de bear call spread poderia ser uma abordagem mais prudente, permitindo-nos lucrar caso as ações se movam para baixo, de lateral ou até mesmo ligeiramente para cima, enquanto definimos nosso risco.
Observamos esse padrão antes com ações de tecnologia de alto crescimento. Olhando para o relatório do quarto trimestre de 2024, uma superação semelhante nos resultados financeiros, mas uma leve falha na orientação de usuários levou a uma queda inicial, seguida por um período de negociação lateral. Esse comportamento histórico apóia a ideia de que as ações podem ter dificuldade em encontrar impulso de alta no curto prazo.
Entre os que têm uma visão contrária, o argumento é que a queda de 12,6% é uma super-reação a uma leve falha no número de usuários, especialmente com números sólidos de assinantes pagos. Um trader que acredita que a ação foi supervendida poderia estabelecer um bull put spread. Isso nos permitiria coletar prêmios com a tese de que a ação encontrou um fundo de curto prazo e não cairá significativamente mais.
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