O crescimento do PIB dos EUA arrefeceu para 1,5% t/t (taxa anualizada) no 2T, enquanto as compras finais privadas domésticas aceleraram para 3,9%, sinalizando uma demanda subjacente mais forte do que o dado cheio sugere. A diferença entre as duas métricas indica que o ímpeto da atividade “core” do setor privado ganhou tração, mesmo com a desaceleração do crescimento do produto total.
A atividade relacionada à IA continua respondendo por uma fatia relevante do PIB, mas o crescimento do 2T também foi descrito como sólido para além dos setores ligados à IA. Essa amplitude da expansão implica que a força da economia não está restrita à IA e também sugere que a política monetária pode não estar altamente restritiva.
Expectativas de Corte de Juros e Posicionamento
Acreditamos que os traders de derivativos precisam reavaliar rapidamente, nas próximas semanas, suas expectativas para cortes de juros. Com a demanda privada subjacente nos EUA avançando 3,9% no segundo trimestre de 2026, a economia se mostra muito mais resiliente do que o crescimento do PIB de 1,5% indica. Isso reduz a pressão sobre o Federal Reserve para baixar a taxa básica, atualmente na faixa de 4,75% a 5,00%.
Recomendamos ajustar posições em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que provavelmente precificaram de forma excessiva o ritmo dos cortes à frente. Mudanças históricas mostram que, quando o consumo se mantém firme, o Fed prefere manter o custo do crédito estável para evitar que a inflação volte a ganhar força. Vender opções de juros de curto prazo que apostam em um afrouxamento agressivo antes do fim do ano parece uma medida prudente.
Estratégia com Opções de Ações em Meio ao Fortalecimento Mais Amplo
No mercado de opções de ações, devemos reduzir a concentração excessiva em estratégias focadas apenas em inteligência artificial e tecnologia. Como a força econômica está se espalhando para setores não ligados à IA, a volatilidade implícita nas opções de índices mais amplos do mercado representa um ponto de entrada atrativo. Os traders devem considerar a compra de opções de compra (calls) em índices de peso igual (equal-weight) ou em setores cíclicos, que tendem a se beneficiar desse ímpeto mais saudável e disseminado.
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