Contas Não Pagas na China
A China está explorando maneiras de ajudar os governos locais a liquidar suas contas não pagas com o setor privado, que totalizam mais de $1 trilhão. O governo pode pedir aos bancos estatais que forneçam empréstimos às autoridades locais para facilitar esses pagamentos.
As discussões iniciais consideram abordar pelo menos ¥1 trilhão ($140 bilhões) de dívidas devidas a empresas privadas na primeira fase. O objetivo geral é resolver a situação até 2027, embora nenhum valor específico de assistência financeira tenha sido confirmado para estágios posteriores.
O total devido por entidades governamentais locais a empresas e servidores públicos é de cerca de ¥10 trilhões ($1,4 trilhões), equivalente a 7% do PIB da China no ano passado. Esse fardo financeiro tem gerado tensões sociais e insatisfação no setor privado.
Os atrasos nos pagamentos do governo estão causando descontentamento no setor privado, ameaçando metas econômicas mais amplas na China, como a busca pela ‘prosperidade comum’. Lidar com essas contas não pagas é essencial para manter a harmonia social e a estabilidade econômica.
Oportunidades de Investimento
Dada a possibilidade de um estímulo significativo, devemos considerar investir em ações chinesas que foram prejudicadas. O Índice de Empresas da China do Hang Seng enfrentou dificuldades para manter ganhos este ano, caindo mais de 8% desde as máximas em maio de 2025. Comprar opções de compra em ETFs amplos da China, como FXI, pode proporcionar exposição alavancada a uma possível mudança de sentimento nas próximas semanas.
Esta notícia impacta diretamente o setor de commodities, já que o gasto dos governos locais está fortemente ligado à infraestrutura e construção. Os preços do minério de ferro caíram recentemente para cerca de $115 por tonelada métrica devido a preocupações persistentes sobre o setor imobiliário da China, que viu as vendas de novas casas cair mais 25% em relação ao ano anterior em agosto de 2025. Podemos ver isso como uma oportunidade para comprar contratos futuros de minério de ferro e cobre, antecipando uma recuperação na demanda.
A magnitude dessa intervenção, mesmo em sua primeira fase, pode fornecer um suporte para o yuan. O par USD/CNH tem subido constantemente em direção a 7,40, um nível que causa preocupação com a saída de capital. Uma ação decisiva do governo pode inverter essa tendência, tornando um bom momento para considerar vender o par USD/CNH ou opções de compra sobre ele.
Entretanto, devemos pesar os iniciais ¥1 trilhão contra o problema total de ¥10 trilhões. Vimos medidas de apoio semelhantes ao longo de 2023 e 2024 não conseguirem desencadear uma recuperação duradoura da crise da dívida imobiliária. Uma estratégia prudente seria combinar qualquer aposta otimista com opções de venda em índices chineses caso esta seja outra ilusão de recuperação.
Implicações para a Moeda e o Mercado Global
Esta notícia também tem implicações claras para os mercados globais que são sensíveis à demanda chinesa. O dólar australiano, um importante indicador da saúde econômica da China, tem estado fraco, negociando recentemente abaixo de 0,65 em relação ao dólar americano. Podemos buscar estabelecer posições longas no par AUD/USD como uma forma de negociar essa possível recuperação na atividade chinesa.
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